弱美元阻礙人幣流動

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■匯率形成機制改革落後，令內地貿易結算做得越多、損失越多。 資料圖片

　香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道)人民幣要實現跨境流動在目前環境仍然受到掣肘，有專家指出，一方面人民幣匯率形成機制改革進程落後，令人民幣貿易結算做得越多，內地承擔的損失越多；而試圖在人民幣資本項目可兌換有限制的同時又推進人民幣國際化，這種「兩全其美」的道路亦難以走通；人民幣跨境流動政策與外匯政策之前更存在「內部掐架」怪現象，阻礙人民幣跨境流動。

　近一年來突飛猛進的人民幣貿易結算進程，同時也是香港和內地貨幣當局的資產置換過程。通過進口貿易結算渠道，香港居民和企業把弱勢的美元、港幣轉換成強勢的人民幣。從去年初至今，香港的人民幣存款佔香港存款總量已經從1%上升到8%。內地貨幣當局的資產負債表上，以美元為代表的外匯儲備資產相應增加，同時也伴隨人民幣負債增加。目前美國公共債務危機迫在眉睫，即便沒有爆發危機，以美國目前的財政赤字水平看，未來美元和美國國債的損失也在所難免。與此相對應，人民幣的強勢地位將因為中國經濟實力的相對進步而持續加強，人民幣升值在所難免。內地貨幣當局用強勢貨幣負債換取弱勢貨幣資產，將在未來遭受重大財務損失。

匯率市場化改革滯後

　中國社科院世界經濟與政治研究所副研究員張斌認為，按照市場的邏輯，出現的損失不應該歸咎於人民幣貿易結算，而應該歸咎於人民幣匯率市場化改革滯後。長達十多年來，中國外匯市場上持續供大於求，人民幣匯率顯著偏離市場供求關係，人民幣被低估，從而造成強烈、持續的人民幣升值預期，加劇香港企業和居民的資產置換動機；內地也因為在低廉的匯率水平上賣出人民幣，賤賣人民幣並將在未來承擔損失。

　「人民幣匯率形成機制沒有更徹底的市場化改革以前，人民幣貿易結算做得越多，內地承擔的損失越多。」張斌建議，宏觀決策層應該及時調整策略，加快人民幣匯率形成機制改革。