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■匯賢房託為香港首隻人民幣計價房地產信託基金。圖為該股招股書。資料圖片
摩根資產管理投資資訊總監崔永昌
雖然投資者擔心歐美近期的動盪局勢會影響市場秩序，從而加劇雙底衰退風險，但最近的跌市亦可望促使當局推出更多刺激政策，以支持經濟擴張。我們認為，目前的經濟弱勢只是局部疲軟，而並非再度陷入衰退的先兆。
此外，我們亦預期環球經濟增長可望於今年稍後溫和回升。增長前景除了受到低息環境支持之外，最近一季影響全球增長的兩大因素，即日本供應鏈中斷及油價升高，在進入下半年後都可望略為減退。
因此，儘管短期內投資信心脆弱，我們仍對未來12個月的股市維持審慎樂觀展望。但與此同時，不少投資者卻可能礙於市場形勢欠明朗而未敢入市，又不甘心將資金放在銀行收取微薄利息，正為尋求投資出路而苦惱。
在這背景下，投資者如要尋覓高息投資機會，就要放眼傳統以外的收益類資產，例如高收益債券、新興市場債券、房地產投資信託及高息股等。
違約風險降支持高收益債
高收益債券是由信貸評級較低的公司所發行的非投資級別債券，收益率顯著高於高評級債券，惟價格波動及違約風險亦相對較高。企業現金流改善、違約風險降低，都可支持高收益債券的表現。
新興市場債券是由經濟發展處於相對初期的國家政府及企業所發行的債券，收益率高於成熟國家債券，惟政治風險、價格波幅及違約風險亦可能較高。不過，現時新興市場政府債務負擔不大，與成熟市場財政惡化的情況反而形成強烈對比，許多新興市場債券甚至已列入投資級別。加入新興市場債券既可為投資組合提供額外分散功能，亦有機會間接受惠於商品價格的升勢。
房地產投資信託是由收益類地產資產例如商場、商廈、酒店等組成的投資工具，以可議價證券的形式進行交易，且規定大部分租金等收入須分派予股東。房地產投資信託的回報來自物業，與債券和股票的相關程度相對較低。由於租金可隨物價而調整，房地產投資信託亦可發揮若干抗通脹作用。
高息股擁較高回報具吸引
高息股則是以股息形式將相當部分盈利分派給股東的企業，可為固定收益投資組合分散風險，並提供較許多債券更高、但非固定的收益回報。長線而言，股息收益是構成股票市場回報的重要元素。企業現金周轉充裕、盈利能力改善及派息比率增加，都可為優質的高息股提供良好支持。
由於不同地域的不同資產類別，風險與回報特質亦各有不同，因此一個包含多種高息投資的多元資產組合，本身已可發揮分散風險的效益。事實亦證明，將高收益債券、新興市場債券及新興市場股票加入環球股票組合之中，有助降低整體波幅，並改善調整風險後之回報。
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