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■美國為增加電力生產，已將玉米產量之三成用作生產乙醇，令玉米供應更加短缺。
英國經濟學家馬爾薩斯於十八世紀末到十九世紀初，以二十八年時間發展出一套理論，當中提及過一個十分重要的推論—全世界糧食產量將趕不上人口增長的速度。如馬爾薩斯的理論屬實，農產品價格將反覆上升，投資者可選擇農業股票基金來捕捉升浪。 ■東驥基金管理
回顧近年環球糧食走勢，由於環球人口不斷上升，可耕地逐漸減少，新興市場人口收入增加所導致的飲食習慣改變，和生物燃料的發展，令糧食的供應受壓，使價格不斷上升，現時更成為新興市場通脹的主要動力。聯合國糧食和農業組織指出，全球糧食價格指數在8月份升至231點，按年上漲26%，接近今年2月238點的歷史高位。其中，受世界最大玉米生產國—美國受的氣候影響，穀物產量今年預計短缺；小麥庫存量也可能降至2009年以來的最低水平。報道指出，目前高價小麥、水稻、玉米等已經引起一些糧食短缺國家內亂，如今年初阿拉伯國家民眾示威遊行等。所以，以現時環球的情況來看，馬爾薩斯的結論相當準確。
城市化導致農地減供應受壓
據聯合國的預測，全球人口將在今年10月31日達到70億，若生育率保持不變，全球人口將在2050年超過90億，在本世紀末突破100億。隨著世界人口大增，環球對糧食及農產品的需求大增，不過卻有不少報告對將來的供應能否追上需求的增長抱有疑問。
聯合國糧農組織則預計，未來40年，全球糧食產量需要增加70%，在發展中國家需要增長100%，才能滿足人口增長的需要。同時又指，穀物每年的產量增長率，已從1960年代的3%下降至1%左右，反觀年需求卻正以2%的速率攀升。同時，城市化導致農地減少亦限制了糧食及農產品的產量增幅。世界銀行的一項統計數據顯示，全球人均可耕地已從1961年的1.45公頃下降至2007年的0.74公頃，比46年前約少了一半。上述數據清楚顯示，未來數十年內糧食及農產品的供應承受著巨大的壓力。
生物燃料發展推高農產品價
另一方面，隨著新興市場經濟一日千里，當地的人均收入亦不斷上升，故越來越多人懂得享受生活，甚至改變生活習慣，由原本靠榖物和馬鈴薯為主糧的飲食習慣，現已加入更多肉類、奶類及油類食品，造成對各種食物的需求上升。預料將導致高蛋白質的食物進入大量生產的軌道，並對於榖物產生連鎖式的需求效應。其次，由於能源需求不斷提升，近來多國政府已關注能源生產的多樣性，為國家的未來帶來穩定的長線能源供應。其中，美國為增加電力生產，現已將玉米產量之三成作生產乙醇。隨著生物燃料的發展，預料將支持農產品價格持續走高。
提高生產力將帶來相關機會
面對供應難題，各國均致力提高農業生產力。提高生產力的同時也帶來相關投資的機會，例如一些新型農業工具、高效率的灌溉系統、新型肥料與農業化學品。
綜合上述因素，我們認為農產品股票基金適合作中級風險程度投資者作中長線投資，不過要注意由於農產品基金的周期性表現會嚴重影響基金表現，故不建議保守投資者沾手。
根據理柏的環球分類，市場上有兩種農產品基金類別，分別為農產品商品基金和農業股票基金。坊間現時共有4隻農產品商品基金和5隻農業股票基金可供選擇。組內表現最佳的東方環球農業基金在三年內錄得組內最高的20%升幅，所以如有投資者對農業的前景有信心，不妨考慮東方環球農業基金，但必須留意該基金較高的波幅。
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