股市縱橫：蒙牛競爭優勢續看俏

http://paper.wenweipo.com [2011-09-30] 我要評論

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韋君

　美股道指隔晚大挫179點，本地金融市場因受颱風納沙影響休市而未受任何影響。值得留意的是，即使外圍美股無運行，不過昨日亞太區市場的表現卻以普漲回應，反映區內股市經歷之前的洗禮，已漸吸引資金回補空倉及建倉，預計港股的情況也會相若。事實上，歐洲各國正致力將歐債危機的不利影響降至最低，消息面也是有好有淡，在市場充斥看淡氛圍下，現階段過份看淡也屬不宜。

　受困於之前的洗倉潮，不少民企食品股成為華洋大行拋售的主要對象，不過早於09年引入國企中糧等實力投資者的蒙牛乳業(2319)，則因幕後股東背景雄厚而吸引資金換馬吸納，並成為相關板塊的強勢股。由中糧集團與厚樸成立的合營公司，是於09年7月以每股17.6元，認購1.74億股蒙牛股份，另又以總代價30.58億元(相等於每股17.6元)向原有股東收購合共1.74億股，而合營公司現時有公司的權益為19.95%。

引入中糧增強市場信心

　蒙牛在成功引入中糧後，實力已大為增強，業績表現也逐年改善。繼09年扭虧為盈後，集團2010年純利增至12.37億元(人民幣，下同)，增幅10.9%；而截至今年6月底止上半年，集團營業額上升28.7%至185.79億元，溢利則增27.6%至7.9億元。蒙牛在競爭激烈的乳製品市場脫穎而出，相信與其調整產品組合，全力攻佔中高端市場有很大的關係。

　除了早年推出特侖蘇系列外，蒙牛又推出了專攻中高端市場的新養道系列，成功讓高毛利產品銷量穩步上升，而今年上半年集團於UHT奶收入增長28.8%至97.95億元，佔液體奶收入的60%。另一方面，蒙牛去年11月斥資4.692億元持有君樂寶乳業51%股權，不但成為君樂寶的最大股東，也令其於酸奶市場份額急升至30%水平，而上半年來自酸奶收入大增74%至22.5億元。

　蒙牛在市場的競爭優勢也獲得大行認同，根據聯交所資料顯示，摩根大通便曾於9月5日增持蒙牛92萬股或0.11%，每股作價26.58元，涉資5,103萬元，也令其持股「浮上水面」，最新持股量增至5.02%。蒙牛現價24.7元，已收復10天平均線，在資金有跡象重投強勢股下，料該股中線不難反覆挑戰年高位的28.9元。