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——時富理財錦囊
港交所（0388）行政總裁李小加早前透露，面對區內各交易所相繼提升交易系統，港交所計劃在交易系統的容量、速度及功能方面進行全面提升。他更表示對交易所的長遠發展而言，香港市場需要有高頻交易 (High frequency trading，HFT) 以維持競爭力以及自身的優勢。然而，本地市場投資者對高頻交易的操作以及認知確實不多，我們嘗試淺談這個交易模式的運作以及對香港市場的影響。
歐美市場大行其道
簡而言之，「高頻交易」是在高速下頻密地進行的交易。高頻交易的交易周期單位最初是毫秒（Millisecond，即千分之一秒），惟在高運算效能的伺服器和超低延遲 (Ultra-low Latency) 網絡支援下，現已進化至微秒（Microsecond，即百萬分之一秒）。高頻交易在歐美市場十分普遍，據估計此類交易去年更佔美國股市交易量的53%，期貨以及外匯交易量分別達28%和30%，並有持續上升趨勢。
雖然高頻交易在市場大行其道，但各方參與者都低調地進行，令外界對此認識不多。高頻交易的主要特點為高速度、多交易量以及短持倉時間，運作原理是利用現時的高科技運算，在微秒之間的極短時間內造就大量的小額交易指令。這些指令的持倉時間非常短暫，通常維持數分鐘甚至數秒，賺取市場統稱「數格」的價位差價。此類交易活動不受大市整體方向的影響，講求流動性及成交量配合，因此有「必賺」方程式的稱號。由於只是與市場「鬥快」，難怪各地的投資銀行都大力發展，成為市場上大熱的交易趨勢。
「必賺」程式直捲亞洲
港交所提升交易系統的容量、速度及功能，主要是透過建立更多龐大及穩定的數據中心，特別以此應付多家相繼登陸香港市場的對沖基金。據業內人士估計，現時高頻交易約佔亞洲市場15%成交量，並主要集中在東京市場，相信香港及新加坡交易所升級其交易系統後，該類交易模式的比例將顯著上升。作為「散戶」投資者可要密切留意正當高頻交易比例日漸增多的時候，股市的波動性亦相對增多，本地市場的投資風險亦會因此與日俱增。
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