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香港文匯報記者 周紹基
目前本港對沽空活動有若干的限制，包括禁止未有預先借貨的沽空活動，以及在沽空時不可以低於當時最好沽盤價。證監會亦已就現行的沽空規則進行檢討，今年內有望將沽空資料披露方面作修改。證監會今年刊發的「提高淡倉透明度」諮詢總結，指淡倉佔0.02%股權或逾3,000萬元須申報，相對於全球一般申報水平是0.25%，香港規格屬最嚴格。
港擬提高沽空資料披露
在金融海嘯時，美國及英國等市場也曾限制沽空，包括不准沽空金融股、禁止無貨沽空等。目前面對歐債危機，意大利、西班牙、比利時及法國市場亦宣布禁止沽空，希望避免巿場再次大幅波動。本港卻一直「企硬」，沒禁止也沒提高沽空活動的限制。
所謂沽空獲利，是指投資者看淡股價，在本港需要先借貨、再沽貨套現，待股價跌至低位，然後在市場以平價買貨「還貨」。高沽低買，在熊市下成為對沖基金慣常技倆。現時本港不可以無貨沽貨，否則將構成裸沽空(Naked short selling)罪行。如果投資者在沽空後股價上升，便要面對要高價補倉的損手風險。基金業人士認為，借貨沽空的補倉活動，反而起穩定市場作用，令股市不會一下子「跌死」，而且借貨沽空也有很高的成本。
美沽空成本高 難謀厚利
美國在金融海嘯後，更改沽空的制度，不能再「裸沽空」，令沽空的成本急升。有外資銀行表示，以前對沖基金借貨沽空利息低於1厘，如今利息成本已飆升至10厘以上，更誇張者曾見30厘。因此，一直在美國「搵食」的對沖基金，在難謀厚利下，唯有轉戰香港及新加坡市場，施展沽空威力。
對於證監會可能在年內，提高沽空資料披露方面的要求，獨立股評人David Webb認為，這要求不切實際，因大戶持正股淡倉若要每周匯報，自然會轉向持有期權或淡倉期指等工具，同樣可發揮沽空效應，亦不排除大戶的造淡活動改在倫敦進行，完成後亦不會向本港申報，故長遠反會削弱香港的競爭力。
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