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歐債危機是一連串的惡性循環。亳無疑問，希臘、愛爾蘭等經歷了本身的財政問題，但是歐洲領袖沒有果斷行事，反而拖泥帶水，市場恐慌情緒無限滋長，成為一股恐懼的濁浪，向每一個歐元區國家猛撲。現時事態發展未見盡頭，恐怕要待歐元區崩壞才會止息。
歐元區的最大包袱希臘，國債孳息率推至無可企及之高，要從市場集資已不可能。希臘僅以借貸續命，向歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）尋求援助，但借貸愈多，利息便愈滾愈大，國家財政負擔愈來愈重。
評級機構變驚弓之鳥
歐元區領袖的援助並非無條件，要求希臘採取一圈又一圈的緊縮政策，將希臘的經濟動力日削月割，使希臘變成一個還款能力愈來愈低的債仔。國內民意反響日盛，示威罷工無日無之，政局呈現不穩，又進一步拖垮旅遊業和經濟。
2008年金融海嘯之時，評級機構因為未有預告次按債券的危險飽受批評。結果這次各家機構都如驚弓之鳥，調低評級有早無遲。下調消息為金融市場帶來更多震盪，國債價格日益江河日下，意大利、西班牙等財困國融資更加困難，振興經濟愈加困難。
恐懼龍捲風破壞力強
投資者憧憬德國等強國「救亡」，但德國民意反對繼續拯救希臘，但不救希臘又不能，總理默克爾夾在中間，民望不斷受挫。默克爾被迫對歐豬國家擺出強硬姿態，對於擴大援助基金職能和銀碼愈加抗拒，解救歐債危機便愈難見轉機。這是政治層面的惡性循環。
市場的恐懼力量就如龍捲風，每蹂躪一個地方，捲起的雜物也愈多，破壞力也由之增強。歐洲領袖的失誤，是以為無須插手金融市場的動盪，不知道市場波動也會成為實體經濟的困境，歐洲銀行股大跌便使同業借貸更困難。歐洲的情況，只怕會繼續惡性循環下去。■張啟宏
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