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香港文匯報記者 周紹基
自從08年金融海嘯後，多國政府已陸續收緊多個金融領域的監管，其中一個為場外衍生工具的交易。例如08年最先出事的抵押債務債券(CDO)、信貸違約掉期(CDS)等，就是場外的衍生金融產品，結果金融市場產生系統性風險，金融海嘯的遺禍至今也未能徹底解決。追溯至1997年金融風暴，同樣是大鱷利用場外工具，沽港元、買美元，金管局被迫挾高港息，大鱷則在期指市場覓食，打擊了現貨市場及一眾小股民。
索羅斯沽港元賺期指
當年的97金融風暴，就是由於索羅斯借取大量港元，然後兌換成美元，令港匯急跌，金管局挾高港元拆息對抗，結果令股市大瀉，大手沽空期指的大鱷獲利甚豐，這正是當年以場外影響場內市場的經典一例。到了08年金融海嘯，雖然並非涉及貨幣市場，但同樣是場外的金融產品，例如CDO、CDS等價格急跌，令全球資金抽緊，多間金融機構出事，當中包括雷曼兄弟等，惡性循環下令流動資金愈來愈少，場內股市固然大插水，最終迫使各國政府出手救市。
證券學會永遠名譽會長張華峰稱，兩次的金融危機都是場外的產品惹出禍，一直以來，場外市場並不透明，是監管機構盲點，到爆發危機而影響場內市場時，破壞力已非常巨大，要補救已經太遲，散戶無辜遭受損失。他認同國際間聯手監控場外金融產品的運作，希望把危機能防患於未然。
監管場外交易代價小
有對沖基金經理稱，金管局多年一直有致力打擊有關港元的炒作，包括97年後推出的降低外匯槓桿比率，擴闊聯繫匯率波動區間等，但這同時打擊到本港作為外匯交易中心的地位，故直接監管場外與港元有關的金融衍生產品，相信效果會來得直接。
他指，今次監管場外產品機制，初期只鎖定某些利率掉期及不交收遠期外匯合約，至於第二步才會擴大至其他的股票衍生產品，包括期貨、期權等，主要因為股票相關的產品五花八門，難以逐一監管，故他相信第二步監管的實施時間，會是很多年之後的事。換言之，大鱷仍會在一段長時間威脅港股的安寧。
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