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新世界發展(0017)在市淡期間，以逾三成的折讓價，及二供一的大比例供股集資逾百億，加上公司的淨負債比率僅26%低水平，動機及手法實令人摸不著頭腦。券商普遍認為新世界供股的時機不佳，在市場缺水時向股民伸手，但股民不供股又會被攤薄股權。不過，正因為有太多疑問，有分析員認為，新世界此刻供股可能製造予大股東鄭裕彤低價增持股份的機會，捍衛控股權。
市場感突然 花旗降目標價
供股消息來得突然。花旗對新世界供股感意外，指其未有詳細列明集資用途，僅空泛地稱用作營運資金，無助收窄現價較帳面值及資產淨值的大幅折讓，並將該股目標價由原先的12.5元降20%至10元；該行預料新世界發展於明年負債比率，由原先預期的34%，降至21%。
美銀美林的報告稱，新世界發展的供股消息令市場意外，因為公司截至6月底止的淨負債比率只有26%，與去年底持平，亦低於公司過往10年平均約35%的水平。公司於此時宣布供股，或顯示其未來可能在香港有購地計劃。
負債率低逆市大供股罕見
里昂亦指新世界沒有明顯資金需要，在逆市下大比例供股，或向股東暗示若不參與供股，其持股將被大幅攤薄。
該行指出，以往藍籌地產股如恒隆(0101)、九倉(0004)、新地(0016)要供股或配股集資，均會在大市接近見頂時進行，新世界如今在市淡下供股，小股東的供股一定有所保留，但不供股又恐股權會被大幅攤薄。
有分析員揣測，新世界此刻供股其實是變相讓新世界發展主席兼大股東鄭裕彤，以一個極低的價錢增持股份，以防止新世界遭狙擊，因彤叔早前未如李嘉誠、李兆基、郭氏家族般，增持各自公司的股權，加上目前新世界發展的市值連300億元都不到（昨日僅296億元），或會有狙擊手趁目前股價低殘掃貨，故先發制人攤薄其他股東股權。
2005年曾遭對沖基金狙擊
事實上，新世界發展於2005年遭對沖基金TCI狙擊，大股東周大福當時持股36.53%。而據聯交所資料顯示，周大福於去年底於新世界發展的股權為40.25%股權。此股權水平與李嘉誠在長實的持股（42.82%）、郭氏家族於新地持股（42.56%）水平相若。四叔（李兆基）於恒地的持股則較高，為60.94%。
此外，亦有分析員認為，政府不斷增加土地供應，新世界或要儲足彈藥買地，而市淡下賣樓收入回籠較慢，故公司或是趁市況略有反彈時盡快集資。瑞銀則看好新世界未來發展，未來12至18個月有約2,000個單位推售，認為以折讓達37%供股，其實是一個極吸引的增持時機。維持對新世界發展的買入評級，及目標價17.6元不變。
新世界發展昨收跌17.56%，報7.42元。
■香港文匯報記者 馬子豪
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