流動性不足 美股波動嚇走大戶

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　■大市走勢反覆， 紐交所交易員一臉苦惱。 法新社

　近月美國股市大上大落，有資深投資者指出，由於股市缺乏流動性，導致個股買賣差價過大，大戶稍有舉動，都很容易造成市況波動。這情況嚇怕了部分大戶，迫使他們暫時停止入市，以待市況恢復穩定。

　道瓊斯工業平均指數前日收市跌247.49點，跌幅2.13%，但有基金經理表示，某些個股的股價波幅比大市更惡劣，即使像蘋果公司或Netflix等交投頻繁的重磅股，近期也變得愈來愈難買賣。

無人接貨 個股動輒上落5%

　交易員稱股市現時面臨流動性不足問題，投資者趨向謹慎，缺少買賣盤承接，導致買賣差價遠高過平常。這種情況下，基金等大戶一般會扮演市場流動性提供者的角色，但有對沖基金經理表示，他們目前需待月底，客戶決定是否把資金存放過年後，才能決定是否入市。

　對沖基金「MKP資本」合夥人麥克馬洪表示，流動性及市場深度近月顯著減少，大型銀行為減少風險敞口，無意入市，投資者亦不願交易，形成市場上有賣家，卻無人接貨的「真空」狀態，個別股份股價動輒上落5%的場面已非罕見。

銀行收緊銀根 債市遭殃

　除了股市出現流動性問題外，信貸市場中的企業債券及按揭證券也受波及。麥克馬洪表示，全球銀行收緊銀根，減持高風險債券及減少交易，這些影響有時也會外溢至股市。股市成交量近數周顯著減少，紐約交易所前日僅錄得37億多股成交量，較今年平均44億股低。

　有互惠基金經理表示，現時交易相對困難，不能與4個月前相比。部分交易員稱，判斷流動性的最佳方法是注意買入賣出差價，標準普爾500指數今年首7個月平均差價略高於0.03%，有時達0.05%。■《華爾街日報》