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■券商稱開放散戶沽空，害處遠較益處多。 資料圖片
——大鱷挾高質低好淡通吃 恒指單日波幅會更大
香港文匯報訊 (記者 周紹基) 本港沽空一直是基金大戶的「專利活動」，但華資券商認為沽空扭曲市場兼加劇港股風險，有消息指，港交所(0388)考慮設立「中央股票借貨」，讓大小投資者都可以平等地借貨沽空。不過，有市場意見認為，散戶借貨沽空涉及複雜的技術性，不易實行；此外，若果隨意可以借貨沽空，大鱷為了好淡通吃，勢會先挾高後質低大市，令恒指單日波幅會更大，散戶未必可以得益。
面對越來越誇張的沽空活動，本港證券界七大組織聯手向政府施壓，要求收緊沽空限制，以及暫停沽空活動。主要發起人證券學會永遠榮譽會長張華峰昨表示，業界主要向政府爭取收緊沽空限制，其中一個原因是散戶不能參與沽空市場，而非向政府爭取向散戶開放沽空。政府應該知道，若散戶也能夠更容易地參與沽空，所帶來的問題會更大。
張華峰：散戶沽空帶來更多問題
「首先，如果『中央股票借貨』措施是由中央結算借貨出來，那所有放股票在中央結算的股民，也要書面同意借貨給別人沽空。其次是借出股票所得的利息怎樣釐訂，股民的分賬又如何訂定？」張華峰續指，參與沽空的散戶，其保證金又如何計算；一旦散戶「走數」，證券行要負擔甚麼程度的責任。
「由於投資者沽空股票既要付孖展、給利息，輸了又要『上身』，故真正參與的散戶會甚少；同樣，證監會也會因此而加強監管證券行，所以預期屆時提供沽空服務的中小經紀行也會極少。」張華峰認為，將沽空「平民化」的代價是非常巨大，影響涉及各個階層，但效益極微，料只有極少數散戶參與，如此情況下，相信港交所最終是難以推行此建議。
模糊焦點圖減收緊沽空聲音
他又指，今次港交所提出建議的目的，可能為模糊焦點，當業界「興高采烈」地討論此方案一段時間後，大市已經止跌回升，那時也不會有聲音要求政府收緊沽空。（另有張華峰評沽空精彩內容見B4版）
許照中：公平參與增透明度
不過，港交所董事許照中則贊同引入中央股票借貨，因可規範借貨活動、提高市場透明度、並可讓所有投資者公平參與沽空。但他認為箇中涉及不少技術問題，例如要修訂法例等，加上本港尚未落實證券無紙化，這亦會增添了推行難度。本港一直以來只有大戶及基金有能力沽空港股，散戶一直抱怨「只許大戶做空、小投資者無力招架」，非常不公平。雖然沽空日後可能再非大戶專利，但有熟悉市場操作的人士指，當散戶也能輕易、隨時地沽空股票，大市單邊大跌的機會或會較少出現，取而代之的是大市先被挾高、再質低，務求好淡通吃，散戶沽空既要蝕錢，大市的單日波動就會更大，「W」走勢的市況會更常出現。因此，沽空「平民化」，散戶未必可以得益。
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