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香港文匯報訊 (記者 海巖、劉坤領 北京報道) 滙豐昨日公布，中國11月滙豐製造業採購經理人指數（PMI）初值為48.0，不僅重回「榮枯分界線」50點以下，且創下2009年3月以來新低，顯示內地製造業可能再陷入萎縮。滙豐認為，隨著局部寬鬆的政策效果逐步顯現，中國經濟可望軟著陸。「穩增長」將成為明年宏觀政策的首要任務，局部放鬆的財政和貨幣政策，很可能會在未來三個月內轉向整體寬鬆。
PMI跌至32月新低
11月滙豐製造業PMI初值較10月終值51.0下降3點，創出32個月以來新低。在滙豐製造業PMI分項預覽指數中，11月的「產出」、「新訂單」、「採購數量」均呈現萎縮狀態，其中產出指數錄得46.7，較10月的51.4急降，降幅為2009年3月以來最大，成為拖低本月PMI數值的主要原因。
另外，產出價格指數和購進價格指數有所下降，反映通脹進一步放緩。10月全國居民消費價格總水平同比上漲5.5%，連續第三個月回落，環比增幅也有所放緩。
滙豐中國首席經濟學家屈宏斌分析認為，滙豐PMI指數在連續五個月在50點左右徘徊之後回落至48點，顯示前期信貸以及房地產緊縮政策的滯後效應進一步顯現。根據PMI指數和工業增加值之間的歷史關係推算，目前的PMI水平可能與11%至12%左右的工業增加值增速相對應。屈宏斌認為，儘管新增出口訂單仍具彈性，但內需開始冷卻，且外需繼續疲弱，預計在未來幾個月，工業增加值同比增長很可能回落至11%至12%左右。
屈宏斌認為，儘管11月PMI落入50點以下，但不必恐慌，中國經濟不會立即進入收縮區間。通脹壓力緩和也為進一步放鬆政策創造了空間，有助於確保經濟軟著陸。如果未來幾個月增長和通脹壓力同時繼續快速回落，貨幣政策進一步放鬆的可能性將大大增加。
政策轉向正在形成
屈宏斌表示，在內外需求均放緩的前提下，保證經濟增速在8%以上，將成為明年宏觀政策的首要任務，正在局部放鬆的財政和貨幣政策，很可能會在未來3個月內轉向整體寬鬆。CPI回落，房市下調和出口減速等均將推動政策轉變，「政策大拐點正在形成」。
此外，屈宏斌稱，外匯佔款下降客觀上有收縮流動性的效果。他預測如果資金繼續流出和外匯佔款持續減少，存準率或在年底下調，這也可能會被視為貨幣政策由「局部寬鬆」轉向「全面寬鬆」的信號。滙豐11月PMI終值將在12月1日發布。
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