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華泰聯合
萊寶高科（002106.SZ）發佈公告，設立觸摸屏分公司，用以實施觸摸屏模組項目。公司擬以自籌資金9,533萬元(人民幣，下同)投資建設電容式觸摸屏項目，項目產品為電容式觸摸屏模組(12英寸以下)，設計產能為月產200萬片電容式觸摸屏模組(以3.5英寸計)，公司預計達產年淨利潤為8,867萬元，對應每股盈利(EPS)0.148元。
公司從觸摸屏sensor向下游的模組領域擴張有很強的現實意義：TPK等模組廠商不斷向上游產業鏈延伸拓展，其sensor自給率提升很快，導致公司訂單呈現一定幅度波動，市場競爭力和穩定性存在下降的風險，因此有必要通過建立模組項目，利用現有sensor產能，降低市場風險。
我們看好公司向觸摸屏模組的產業鏈延伸，原因在於：第一、公司具有穩定的sensor供應能力，而sensor是模組最重要的組成部分，也是模組性能穩定的關鍵，其他元器件，如IC、FPC等標準化較強，同時sensor是模組中價格最高的組件，掌握sensor產能有助於加強模組的成本控制能力；第二、公司通過和國際一流消費電子廠商的長期合作，建立了一套良好的管理體系，該體系將幫助公司快速在模組市場獲得一流客戶。
項目擁有良好市場基礎
全球尤其是內地的智能手機市場，在3G網絡覆蓋率增加、器件成本降低、商業應用成熟等因素的推動下，今後幾年仍將保持高速成長，尤其是華為、中興等國產智能手機在2012年將迎來增長的高峰，對觸摸屏需求巨大。觸摸屏sensor的不少間接客戶，尤其是境內客戶希望公司能夠滿足其對模組出貨量日益增長的需要。
觸摸屏模組項目和一體化電容式觸摸屏(onlens)項目能夠形成協同效應。通過觸摸屏模組項目，建立貼合能力，開拓消費電子終端客戶，在工藝、管理、市場上為onlens項目打好基礎。
我們預測，公司2011年-2013年收入分別為12.9億元、18.1億元、26.5億元，當前股本攤薄EPS為0.81元、1.07元、1.54元，對應PE為29.2倍、22.1倍、15.4倍，維持增持評級。
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