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梁亨
巴西央行上月底再度減息0.5%，加上全球央行同一天聯手給市場增加流動性，使得大盤聖保羅指數在上月最後一個交易日以2.85%漲幅，成為該月表現最佳的交易日。儘管今年以來，不少巴西基金仍錄得頗大的跌幅，不過分析認為，隨著減息效應深化，只要市場情緒平伏，大盤具備的上升動能有望開展。
巴西作為率先減息的主要新興經濟國家，但8月以來一波波的市場情緒衝擊，使得基金自首度減息後的9月起，出現平均每月跌7.95%、升9.09%，以及跌7.87%的漲少跌多格局。據基金經理表示，自巴央行首度減息至上月底，大盤其間的漲幅僅得0.67%，主要是受歐美前景憂慮所波及，使得第三季工業生產出現萎縮，汽車銷售也下滑。
減稅措施可望刺激消費
由於巴西上月中旬通脹已降至7%以下，而全年有望回落至4.5%的央行目標，讓央行有彈性空間促進經濟，彌補來自歐美外部衝擊。為防止明年經濟增速下滑，該國財長上周除下調了消費信貸的金融操作稅外，也下調家用電器及部分食品的工業產品稅，用住房建築企業的特別稅收更是由6%降至1%，透過刺激消費來維護當地就業。
財長目標是把明年經濟增長率維持在5%，假如這些措施可以推動佔52%人口的中產內需消費意慾，目前相關企業相對較低的市盈率得到擴張同時，持股基金也會受惠。
比如近三個月榜首的百利達巴西基金，主要透過持有巴西上市公司股票或大部分商業活動在巴西的公司股票，挑選當中盈利前景相比股值偏低的優質大、中型公司股票以達致中期資本增長。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-54.62%、126.89%及7.93%；其資產百分比為91.53%股票、4.36%其他及4.11%現金；而平均市盈率和標準差為8.77倍及30.69%。
百利達巴西基金的行業比重為27.09%金融服務、15.14%基本物料、12.22%防守性消費、9.36%工業、6.33%能源、5.63%公用、5.07%電訊、4.62%房地產、2.51%周期性消費、1.07%科技及0.29%健康護理件；至於該基金的三大資產比重股票為8.6%Bank Bradesco、6.39%Itau Unibanco Holding S.A.及4.99%AmBev。
隨著股市市盈率與2009年3月時的低水平相若，在通脹受控，低負債、低失業、低市盈率的投資環境優勢，加上新措施將外國人投資股市的金融交易稅由2%降至零，都有助吸引市場關注。
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