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司馬敬
歐洲央行減息而未有作出擴大買債規模，再加上歐盟峰會有成員國反對財政聯盟，引發美股隔晚急跌近200點並失守12,000關，帶動亞太區股市在周五急跌，並以港股跌2.73%，以及韓股跌近2%跌幅較大。內地公布11月CPI數據跌幅超預期，但市場焦點投放到歐盟峰會，內地股市險守2,300關。港股裂口低開重回萬九關之下，連日強勢的金融股隨大市急回落，恒指跌穿18,600支持後，一度低見18,511，最後收報18,586，全日跌522點，成交546億。歐盟政治市續支配大市走向，但整體形勢不差於10月、11月，18,000/19,000仍是港股承接區。
內地公布11月份CPI按年增長4.2%，較10月份的5.5%急跌1.3個百分點，也低於市場預期的4.4%。由9月時的6.1%高位，兩月內已大跌1.9個百分點，進一步說明內地通脹受控並見頂回落，預計今月數據有可能再回落至4%的水平。此外，工業生產物價指數(PPI)亦急跌至2.7%，對通脹持續回落有利。
本來，內地CPI最新數據將有力支持人行進一步放寬銀根的預期，除了已是預計之內及外圍經濟氛圍不景，均直接影響市場情緒。值得一提的是，中央經濟工作會議傳押後舉行，市場估計與等候歐盟峰會結果有關，觀望中央對明年經濟、貨幣政策取向，也成為大市未對CPI數據正面消息作出反應的原因。
歐盟峰會形勢不太差
人行上周突然下調存款準備金率，被視為與歐美日六大央行出招救市的聯手行動。目前歐央行已再減息，歐盟峰會力求達成財政聯盟協議，但相信會停留在達成共識，以便處理部分成員國反對或尋求國內議會支持，有共識便有最終達成協議的希望，故拯救歐債危機的前景仍較兩月前為佳。
歐央行行長德拉吉在減息後表明歐洲經濟下行風險嚴重，令市場憂慮明年歐洲經濟衰退。中國面對外圍經濟可能急滑坡的風險，將召開的中央經濟工作會議，保經濟勢成主導，加快放寬銀根支撐經濟應對外圍經濟惡化，相信已是大方向。市場預期一月底前會再下調存款準備金率，首季內會否相應減息，也將成為市場焦點，倘有減息配合，更可視為支持世界經濟的行動。中國貨幣政策轉向的格局已漸明朗，對處於低位的A股及港股市場有一定的支持。
港地產股經周四炒「措施鬆綁」亢奮一天後，即遇上急跌市而打回原形，曾特首勿捕風捉影的言論立時將炒作降溫，包括長實(0001)、新地(0016)、信置(0083)、恒基(0012)、美聯(1200)掉頭急回。平情而論，去年11月20日實行的額外印花稅措施，已有效打擊短線炒樓，摸貨已近絕跡，炒家退場之後，正常的交投也大跌，二手市場交投已返回沙士時期。記得沙士時期，曾特首為刺激交投，不惜取消租管激勵投資者入市。倘若額外印花稅令市場交投再陷入一潭死水，鬆綁也順理成章。在經濟不明朗下，適時調整政策更為重要。
民企風暴成為今年股市大波動的焦點之一，其中又以標普突然撤銷玖龍紙業(2689)債券評級較受注目。事件發生於今年6月，標普以無法與管理層接觸了解財務數據為由，單方面撤銷玖紙為數4,757萬美元(約3.7億港元)的債券評級，令玖紙股價急插水，尚幸玖紙大股東兼董事長張茵財力厚，大手回購之餘，亦獲得銀行界對其公司業務前景信心，撤評級風波好快理順，及至年底，更獲得花旗等大行推薦低吸。
玖紙迅速平息撤債評級風波，主要是在8月中提早贖回原定在2013年到期的總額3億美元債券，尚未償還為4,757萬美元。最新的動向，玖紙附屬在12月8日已完成發行10億元人民幣短期融資債券。玖紙負債率高達100%，但負債相對於總資產比率為47%，銀行仍看好其償付能力。玖紙已走出被撤評級的衝擊，正處中期反彈浪。
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