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交銀國際
招金礦業(1818)日前發布公告稱公司擬收購大股東招金集團旗下早陽山金礦探礦權及其附屬資產，同時公司還將與大秦家金礦合夥人、紀山金礦合夥人分別成立合營企業開發黃金資源，公司將分別持有合營企業90%和95%的股權。
新購3金礦項目規模不大
公司此次擬出資2,800萬元人民幣收購早陽山金礦探礦權，該礦現有金屬資源量1.3噸，屬小型礦山。目前該礦僅有探礦權，未來還需投入更多資金用於擴充儲量及基礎建設，短期內該礦尚不會對公司業績有實質性貢獻。
相比其他基本金屬股穩健
公司投資的大秦家金礦和紀山金礦，其金屬資源量分別為4.3噸和1.51噸，雖然資源量規模不大。但其採礦權面積分別為0.8752平方千米和1.4156平方千米，因此我們料未來兩座礦山提升資源量的前景十分可觀。
公司現有黃金資源量近500噸，此次收購的三個黃金礦點合計資源量僅有7.11噸，雖然對公司總體資源量的提升度較小，但未來隨著勘探工作的進一步推進，有較大希望提升現有資源量規模。我們仍維持對2011年/2012年國際黃金均價1,600美元/1,850美元/盎司的預測，維持我們此前對公司2011年/2012年每股盈利(EPS)為0.59港元/0.80港元的預測，公司現價對應2011年/2012年的市盈率(P/E)為19.8倍/14.5倍。公司在香港黃金礦業公司中比較優勢顯著，加之黃金較其他基本金屬穩健性特徵突出，我們認為公司將具有很好的防禦性，維持公司「買入」的投資評級，維持公司21港元的目標價。
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