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第一上海首席策略師 葉尚志
12月9日。港股連跌了第二個交易天，是全球央行聯手救市以來首次出現兩連跌，顯示放鬆政策對於股市的支撐力已出現減退，港股在反彈過後，估計有再度受壓回落的趨勢。宏觀經濟下行風險仍在加劇，是目前影響股市發展的中長期因素。目前，全球央行的放鬆政策，可以把金融體系的緊張狀態先穩住下來，給到實體經濟創造更有利的恢復環境條件。但是，要快速的把已走疲的實體經濟扭轉轉好過來，這是一個不現實的期待。
負利率窒礙內地放鬆政策
事實上，歐洲央行在剛完成的議息會議上，除了宣布減息四分一厘之外，亦調低了明年歐元區的經濟增長預測到-0.4％至1％範圍內，似乎歐洲央行已承認了歐洲經濟有出現衰退的可能。另外，內地公布了11月消費物價指數，從前期的5.5％進一步下降至4.2％。內地通脹回落的速度較市場預期的要快，但是消息對於內地及本港兩地股市未能起到提振作用。由於通脹率目前仍高於內地一年期存款利率，令到負利率的環境形勢依然存在，相信這個因素會窒礙了內地加快推出放鬆政策的可能。
恒生指數在周五出現低開低走的行情，一開盤就失守了19,000點關口，短線向下回壓行情來得比較明確。恒生指數收盤報18,586點，下跌522點，主板成交量略為增加至546億多元，但是仍然處於低於平均的偏少水平，資金在跌市中抄底的積極性依然不大。
目前，恒生指數一舉下破了10日、20日和50日均線的交匯點，估計大盤仍將面對短期技術性沽壓，有進一步向下填補缺口的傾向，朝著18,192點來進發。
值得注意的是，在這一波下壓行情當中，公共事業股並未能發揮應有的避險功能。在周五，中電(0002)跌了1.3％，中華煤氣(0003)跌了2％，電能實業(0006)跌了0.78％。而中電和電能實業，股價更是率先跌穿了10月份的低點，似乎參與港股交易的資金，在近期出貨套現後，確實有部分流走的跡象，並未有避險到公共事業股板塊方面去。
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