群益證券
2011/12年度上半年,震雄集團(0057)公布了一個倒退的業績,股價隨後有所下滑,但我們認為現時的股價已反映了該利淡因素,股價已達到一個可吸納水平。加上公司現時著重於發展中、大型注塑機,相信在新的廠房建成後,公司能重拾增長動力。
震雄集團2011/12年度上半年的總收入為9.64億元,較上年同期下降27%。股東應佔溢利為1.04億元,比上年同期下跌54%。每股基本盈利為0.165元,亦是下降54%。在扣除去年同期出售所持有上海「仙樂斯廣場」權益之一次性特殊收益9,408萬元後,股東應佔溢利及每股基本盈利則下降21%。公司派發中期股息每股0.04元,上年同期為0.08元。
中國市場方面,政府自從2009年推出寬鬆貨幣政策及救市方案以來,由於信貸過剩而引致經濟過熱、資產泡沫危機和高通脹,迫使政府於去年開始推行緊縮政策,一連串的緊縮措施延續至今,直接影響到許多內地中、小型生產性企業的資金鏈。國際市場方面,歐洲及美國等西方發達國家的經濟不景氣而影響銷售,相反一些新興及發展中地區及國家則持續復甦,並錄得高增長率,而東南亞國家經濟亦普遍穩健,均令公司的出口業務繼續在這些地區錄得較好的增長。
深圳建新廠房提升產能
公司與日本三菱塑機策略性合作,第一台全新設計之2000 MMX 超大型注塑機已順利完成裝配,並通過所有品質測試。此系列的超大型注塑機將會受到國內高端行業客戶的青睞,並有助公司提升在該些行業如汽車、高端家電、大型液晶電視產品等的市場佔有率。另外,現時市場趨勢偏向於中、大型注塑機,公司雖然加強中、大型注塑機產能,但仍然供不應求,加上零配件供應鏈緊張,令公司放棄了一些中、大型注塑機的訂單。公司現時已購置新加工設備,深圳震雄工業園第三期廠房超過80,000平方米的建設工程亦已啟動,預計於2012年底投入使用,屆時公司的中、大型注塑機的產能將會明顯提升。
我們運用市盈率的估值方法去計算公司的目標價,現時香港上市的同業的2011年預測市盈率為7.8倍,以此市盈率去計算,震雄的目標價為3.19元,給予「買入」的評級。
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