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■沈建光
十年A股輪迴，表現令人失望，中國GDP從9.9萬億元增長到40萬億元，股指卻在原地踏步，與經濟的強勁增長並不相稱。經濟學家認為，A股資金推動型的特徵並未改變，受海外市場的影響正日益加大，但其走勢始終與流動性最為相關。
滬指今年跌幅全球第二大
A股不僅中長期走勢脫離經濟基本面，2008年金融危機以來，A股走勢跌幅遠甚於海外。2010年初至今，滬指累計下跌近30.28%，而美股則與2010年初的水平無異，甚至略有上漲；與滬指更緊密聯繫、但國際化程度更高的港股下跌13.42%，幅度也較滬指小。滬指今年在全球25個主要股指中跌幅排第二大，僅強於阿根廷Merval指數。
瑞穗證券亞洲公司董事總經理沈建光還研究發現，A股疲軟的走勢與上市公司盈利提升的狀況也形成鮮明對比。縱觀最近十年，大多數上市公司利潤均實現了大幅增長，滬市A股平均淨利潤從2001年底的9,325萬元增至15.88億元，增長了約17倍。然而，企業盈利能力的提升的背後，股指卻一再下滑。
歐美債務衝擊愈來愈加深
那麼A股走勢受哪些因素影響最大呢？「歐美債務風險加劇以及海外經濟疲弱，已經對國內上市公司的盈利、中國出口與經濟整體增長造成了巨大影響」，沈建光指出，最近10次標普指數周波動率超過5%之時，上證綜指有8次走勢趨同。
從國內市場來看，沈建光指出，流動性與股指走勢聯繫甚密。過去十年，滬指月變化趨勢與狹義貨幣發行量(M1)月度同比增長率的相關性達52%，與廣義貨幣發行量（M2）增速月度長率的相關性達到59%。「今年上半年兩月一加息，一月一提準的緊縮政策，導致流動性過緊，對資本市場具有負面影響。」
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