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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
歐債危機演變仍然是2012年第一季主導投資人避險情緒及風險胃納的主要領域。我們預期港股於其間仍將不時受惠市場對中國人民銀行將進一步放寬市場流動性的預期。受外資持續呈現淨流走及春節前季節性活動對現金需求增加所影響，我們預計人民銀行將於春節前後進一步下調存款準備金率0.5%，以紓緩流動性趨緊的壓力。不過，我們預估是次行動一旦落實，因港股近期已上升，即時激勵作用亦有限。
如恒生指數於第一季回落至17,000點左右，2012年預估市賬率(PB)為1.1倍，遠低於過去15年平均值的1.95倍，估值已反映大部分海外及中國的不利因素及風險。就投資策略上，建議待恒指再回落至18,000點以下，開始收集：1)產業受惠中國目前經濟發展及政策的龍頭股或具競爭優勢的企業股份；2)盈利增長持續力較佳以及現金流較強的企業股票。筆者今起放假，預祝讀者龍年進步！事事如意！
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