 放大圖片
長江證券
陸家嘴（600663.SS）具備成功運作持有物業的前提條件。如同我們09年所預料，中國商業地產已經全面覺醒，在諸多開發商或主動或被動紛紛參與的時代，關注點需落實在運營層面。我們以新鴻基地產作為範本挖掘運營初期的要點，並歸納為四個方面：經濟形態支撐、前期運營資金儲備、培育期資源配備以及財務風險控制，與陸家嘴做橫向比較，我們認為公司已然具備成功的前提條件。
陸家嘴轉型前土地批租業務的積澱讓公司以低成本秉承大量陸家嘴區域的優質地塊，具升值潛力。公司在滬津住宅項目儲備共計72.8萬平方米，將支撐短期業績，預計至2015年公司持有物業佈局完成，租金與銷售收入之比約為1:1.05，達到公司租售平衡的目標。此外，集團公司資產注入等形式下推動戰略轉型。
迪士尼項目拓旅遊地產
運營前景廣闊，存有三方面觸發因素：綜合體運營、集團項目以及資本市場機遇。隨著96廣場等商業項目的經驗累積，公司業態正由單一寫字樓物業類型向綜合體轉變，並將在天津項目上一展身手；集團有兩個項目將利好公司發展—迪士尼項目與面積達2.83萬平方公里的世博前灘地塊，前者將打開公司在旅遊地產的發展空間，後者或為公司提供陸家嘴高端綜合體區域運作平台；此外，未來REITs的發行以及商業地產估值優勢的體現都將帶來資本市場機遇。
2011年公司土增稅進入清算，業績有所下滑，預計2011-13年每股收益為0.55元、0.64元和0.86元人民幣，A股與B股股價懸殊，關聯公司增持行為也體現集團公司對B股的信心，予以A股「謹慎推薦」評級，B股「推薦」評級。
|
放大圖片
