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■新奧能源管理層較早前見記者，左起財務董事于建潮、主席王玉鎖、首席執行官張葉生及首席財務官鄭則鍔。資料圖片
香港文匯報訊（記者 廖毅然 廊坊報道）中石化(0386)及新奧能源(2688)自去年12月中向中國燃氣(0384)提出收購要約後，前兩者一直沒有正式邀請中燃董事會面談，反而一直隔空放話。新奧能源管理層日前再高調表示，收購價經過深思熟慮，中燃管理出現問題，股價有打折扣的理由。
根據收購要約，中石化及新奧擬以每股3.5元全購中燃，這價格較發出要約前、中燃最後一個交易日的收盤價溢價25%。但其後中燃股價一直升至收購價以上，中燃當時亦表示收購價未能反映公司價值，這份要約完全屬機會主義性質。
重申收購價經過深思熟慮
新奧能源執行董事兼副總裁王冬至於本周二重申，收購價是經過深思熟慮，財團認為合理才提出來。他並指，中燃在管理上發生問題，以致反映公司價值的股價大跌，收購價應該相應有折扣。
即使財團認為收購價合理，但中燃的股東未必這麼想。事實是，近兩個月以來，中燃股東SK E&S及富地石油不斷以高於每股3.5元的價格增持，據資料顯示，本周二，富地及SK E&S分別斥資1145.4萬元及630.77萬元增持中燃，買入價介乎每股3.61-3.65元。富地持股量增至12.54%，SK E&S則為10.57%。
成熟管治模式可套進中燃
雖然收購價才是這單交易的關鍵，但中石化及新奧再三把焦點轉移，這次打的是公司管治的牌。新奧能源非執行董事金永生一再針對中燃前高管劉明輝被捕、前正副主席被董事會罷免一事表示，新奧經營20年，員工對管理層都很滿意。首席執行官張葉生更稱，新奧在管治上一向有經驗，若收購成事，新奧可把許多管理模式套進中燃。
三方合作可達致協同效應
新奧能源打的另一張牌是業務上的協同效應。王冬至稱，中燃積極發展液化天然氣(LNG)項目，而中石化是上游供應商，收購可保障對中燃的LNG供應。為降低工程材料的採購成本，新奧設有一家採購公司以統一招標及管理，中燃若加入可共用這些平台。
王冬至稱，新奧過往一直以內生增長為主，累積了一定的財務實力，認為有能力作併購，並再三強調收購價合理，暗示不會提價。而以現時的收購價為基礎，新奧的9億美元現金足夠應付，集團未來還會設計更好的融資結構。他透露，自中燃管理層出現問題後已一直觀察該公司，新奧認為中燃客戶基礎不錯，但股價被低估，因此於去年7-8月份開始考慮這宗收購。他暗示是中石化先接觸新奧，認為中石化是看中新奧的行業經驗。
然而，市場均認為新奧的財務能力未必能承受這宗收購，三大評級機構均把新奧列入負面觀察名單。
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