■梁亨
今年開年以來,隨著全球投資者的風險偏好提升,上月美小型股基金的平均6.22%漲幅,已優於當地大型股基金的平均4.55%漲幅,而前者近一周的平均3.42%漲幅,已超越後者的平均2.19%漲幅來看,表明美小型股黃金檔期已悄然起動。
據基金經理表示,只要企業成本方面有效率、經營競爭力高,還是有利粉飾資產負債表。以市值21億元(美元,下同)的品牌運動鞋商DSW為例,去年第三季每股0.88元盈利,同比增長11%外,也優於市場預估。
即使公司在2011年開始定期派發季度股息每股0.15元,股息率才得1.2%,但公司資產負債表是沒有債務,而每股現金值是超過8元,可讓公司去年派發每股2元特別股息。
管理層年初上調去年全年每股盈利,由原本的每股2.90-2.95元,至每股2.96-2.99元,並計劃今年新店擴張為35-40家,較原先計劃的每年15-20家為多;以公司14.6倍的12月盈利預測和2.5市賬率,比行業中位的17.3倍和2.7還有折讓,未來公司市盈率獲得擴張的同時,持股基金也會受惠。
以佔近三個月榜首的宏利美國小型公司基金為例,主要是透過不同行業的美國小型公司股票,以達致多元化的投資管理組合。
基金在2009、2010和2011年表現分別為70.99%、30.5%以及-24.24%。基金平均市盈率和標準差為11.86倍及28.52%。資產分布為95.47% 股票及4.53% 其他。
行業比重為29.21% 工業、16.75% 周期性消費、7.81% 能源、5.02% 基本物料、4.62% 科技、2.36% 金融服務及2.07% 防守性消費。
基金三大資產比重為6.47% Collective Brands Inc.、5.81% DSW Inc.及4.62% Sycamore Networks。
資金投入炒經濟復甦
雖然美國當地的小型股去年面對市場風險偏好下降,使得基金全年錄得平均4.45%跌幅,表現不及當地的大型股基金,但今年以來漲超過11%的標普小型股指數,比漲約7%的標普500指數為佳。這表明投資者的風險厭惡情緒已從僅僅幾個月前美國雙底衰退的普遍共識,改變為現在的經濟持續復甦,讓美小型股即使是具較高貝他值,在憧憬會受惠美國經濟動能下,獲得投資者的青睞和挹注。
|