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韋君
受外圍美股隔晚急挫拖累，昨日港股續見受壓，但退至20,000點大關前獲低吸買盤承接，埋單計數仍跌逾200點。港股尋底之勢持續，不過部分板塊的個股已有「跌唔落」的情況，就以金融股的中銀香港（2388）和農業銀行（1288）為例，便雙雙逆市微升。
內銀股已於上月陸續派發2011年的成績表。總結內銀股去年業績， 除農行（1288）稍遜預期外，其他均為市場估計之內。四大行業績增長介乎2成至3成，其他中小型銀行的增幅則為介乎3成至近6成。農行去年第四季撥備按年升近倍，直接影響季度盈利，若撇除上述因素，其實表現並不遜色。
中央支持農業帶來商機
事實上，農行截至去年12月底止年度業績披露，期內淨利息收入3,071.99億元，按年升26.86%，佔營業收入的80.9%。淨利息收益率2.85%，按年升28個基點。淨利差2.73，按年升23個基點。淨利息收益率和淨利差上升主要由於2010年下半年以來，人行多次上調基準利率，存款和貸款陸續進行重定價，但貸款平均收息率升幅高於存款平均付息率升幅，致存貸利差進一步擴大。
另一方面，農行自去年起全力發展專項投行業務的目標，短短一年的時間，在投行收入大幅度增長的同時，為各項專項投行業務發展打下了堅實的基礎。此外，中央重申會支持符合條件重點龍頭企業境內外上市融資、發債及透過併購重組及控股等方式組建大型企業集團。同時，也會加大金融支持龍頭企業力度，鼓勵農業銀行聯同農業發展銀行和進出口銀行等政策性金融機構，加大對龍頭企業固定資產投資及農產品收購支持力度，都為農行未來盈利增長增添動力。
就估值而言，農行現價市盈率約7倍，在同業中處於偏低水平，而息率近5倍，論回報也具吸引力。農行昨出現先尋底後回升的走勢，早市曾低見3.21元，進一步跌穿3月底低位支持的3.23元，最後卻反彈至近全日高位的3.31元報收，倒升0.02元或0.61%，成交2.96億元，跌市下有此表現已屬不俗，也顯示該股近期的調整似有見底跡象，故值得繼續跟進。趁股價跌勢放緩部署中線收集，中線上望目標暫睇3月中阻力位的3.85元。
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