股市縱橫：中石化嚴重超賣可留意

http://paper.wenweipo.com [2012-05-15] 我要評論

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韋君

人行宣布放水，不過對已7連跌的港股沒帶來太大刺激，午後更見愈插愈深，表現確令人失望。受到外圍股市續疲拖累，港股進一步尋底已難避免，如此也令不少實力大藍籌的估值變得吸引，就以中國石化(0386)為例，該股昨收7.55元，已為月來低位，RSI跌至14的超賣水平，現價市盈率亦跌至約7倍，論估值已具吸引。

發改委最近根據近期國際市場油價變化，按照現行成品油價格形成機制，決定降低成品油價格。汽、柴油供應價格每噸分別降低330和310元人民幣(下同)，調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸8,850元和8,020元。調整後的價格已自5月10日零時起執行。

市場憂慮成品油價下調會打擊營運，也成為中石化近期持續向下的原因。不過，高盛的研究報告則認為，發改委年內首次將成品油降價3%，對煉油毛利影響有限，因內地零售價已普遍回落；成品油價格機制仍向樂觀方面發展。中石化因減成品油價而有過度反應之嫌，故該股後市調整反而可視為低吸的良機。

發債超購有利業務拓展

另一方面，據IFR報道，中石化發行的三檔共30億美元(約234億港元)債券，獲得共190億美元認購，超額認購超過5倍。是次中石化籌資30億美元，三檔債券各佔10億美元。30年期新債需求爆棚，使中石化可以按比另兩檔短債還低的溢價出售這筆新債，另外兩檔新債的溢價均不足5個基點。據悉，是次發債全球協調行分別為花旗、滙豐、中銀國際；巴克萊、高盛、摩根大通、瑞穗及瑞銀也會加入擔任聯賬簿管理加入。

中石化此次發債獲得十分理想的反應，無疑也反映國際資金對實力中資企業的前景抱樂觀態度，而集團可獲「平錢」，對未來業務拓展也十分有利。中石化較早前公布今年首季業績顯示，按國際會計準則，公司盈利為134.06億元人民幣，同比倒退35%遜預期，主要是煉油業持續大幅虧蝕所致；每股盈利為0.154元人民幣。

雖然集團首季業績未如理想，但股價已然大跌，相信已基本上反映相關的利淡因素。值得一提的是，中石化末期息20分將於本周四(17日)除淨，換言之，投資者在周四之前購入或持有此股，便可收取股息。趁股價已來到月來低位收集，中線角度看，不排除可達財息兼收，博反彈上望目標為50天線的8.48元。