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招商證券
濰柴重機（000880.SZ）傳統產品 6160系列、6170系列、8170系列中速柴油發動機需求從2月開始需求有好轉的跡象，但重慶分公司生產的CW200柴油機並未有明顯的回升，去年CW200銷量維持在2000台左右，與前年持平，遠低於去年上半年的預測。目前重慶廠產能已擴大到4,000台左右，濱海新工業區去年三季度轉固，公司折舊增加導致毛利率下降。2011年濰柴重慶公司推出了功率段為1470KW-1960KW 的CW250系列產品，延伸了柴油機系列。
隨著現代各國對海洋意識的增強，對海洋權益的維護、海洋資源的保護與爭奪也越來越激烈，近兩年我國與周邊國家的海上磨擦與衝突明顯增加，可以預見，「十二五」我國將大大提升海上維權與執法能力。
海監船柴油發動機具優勢
中國海監總隊相關負責人2012年5月9日接受《中國日報》採訪時介紹2010年部署的36艘海監船預計將於2013年完工，屆時必將極大提升中國海上維權實力。36艘海監船將分配給10個沿海省市區（含計劃單列市），其中包括7艘1,500噸級，15艘1,000噸級和14艘600噸級海監船。根據招標網信息，去年下半年以來招標的海監船高達20餘條，每條船上配2台，共需72台大型中速發動機。
大機項目或迎來發展新機遇。由於濰柴重團的背景，濰柴重機在政府招標中中標率較高，預計濰柴重機目前持有有意向的海監船柴油發動機的訂單12台左右，未來我國沿海各省將增加海監船和海政船的配備和更新，提高海上維權與執法的能力。公司還投資6億元建設大機毛坯件，提高零部件配套能力。
今年一季度業績仍不佳，下半年固定資產折舊仍有增加，加之，去年彌補重組前形成的股權投資損失抵扣所得稅，我們判斷2012年淨利潤仍難有增長，但是拐點清晰可見。「十二五」公司將受益於內河航運業的發展、內河船舶大型化與海監船漁政船訂單增加。
我們預測2012-2013年每股收益0.66元、0.81元， 2012年動態市盈率17倍，市賬率2.5倍，公司作為我國中速發動機的龍頭，市值僅33億元，貨幣資金6億，價值低估。 （摘錄）
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