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香港文匯報訊 中國民航局於5月初披露，2011年內地民航業實現利潤總額363億元（人民幣，下同），同比下降13.9%。其中航空公司利潤總額278億元，同比下降17.7%。不少分析認為，三大國有航空公司受到內地經濟放緩的影響相對較小，今年的客運業務仍可保持穩定；不過，貨運業務將繼續受外圍環境疲弱拖累，且在高油價的壓力下，今年勢必重啟航油對沖策略，有可能帶來風險。
首季齊走樣 國航少賺85%最差
三大航企早前均已公布了今年首季業績，同比均出現大幅倒退：東航（0670）錄得股東淨利潤2.66億元，同比下降73.68%；南航（1055）股東淨利潤3.19億元，同比下降74.19%；國際航線較多的國航（0753）表現最差，股東淨利潤僅2.39億元，同比下降85.70%。
有分析認為，今年首季國際原油價格升幅明顯，而內地航空公司僅在2月份上調過一次燃油附加費，並不足以彌補航空公司的高油價負擔。雖然近期油價有回落趨勢，但對比去年同期仍處於較高水平。另外，由於去年人民幣兌美元匯率錄得強勁升值，三大航均產生了較高的匯兌收益，然而今年匯率相對平穩，這部分收益預料將會大幅減少。
估值低殘 渣打料盈利逐季好轉
渣打上月最新發表的一份報告指出，今年是內地航空業最具挑戰的一年，油價上升、人民幣升值放緩、匯兌收益減少、加上旅遊需求轉弱等多個不利因素，均損害了三大航的盈利能力。不過，由於三大航目前的估值處於歷史低端，已反映基本面疲弱，預期今年第二季、第三季及明年盈利將錄得按季好轉，其中本地商務旅遊改善及油價下降，將成為推動內地航空業復甦的重要原因。
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