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時富金融策略師 黎智凱
美國失業率一年來首次上漲，引發市場恐慌情緒。與此同時，官方公佈之中國製造業採購經理指數（PMI）創年內新低，這也加劇了市場的擔憂。受此影響，上周五，國際原油價格一路狂瀉，其中作為風向標的紐約原油期貨（WTI）跌至83.23美元/桶，為去年10月份以來的最低水平。回顧剛剛過去的一個月，5月份WTI暴跌了21.2%，創2008年以來最大單月跌幅。
在筆者看來，市場對於歐債危機和全球經濟的前景不樂觀的雙重擔憂短期內難以消散，國際油價下行的概率也較大，內地成品油價調整窗口將至，之前內地制定之成品油調價機制將發揮作用，按機制實際地反映國際油價變動。
成品油調價窗口周五開啟
現行成品油定價機制是國家發展改革委根據新加坡、紐約和鹿特丹等三地以22個工作日為周期對國際油價進行評估，當三地成品油加權平均價格變動幅度超過4%時，即調整內地成品油的價格並向社會發佈相關價格信息。
根據相關數據顯示，經過多家研究機構測算，我國成品油調價參照的三地原油變化率負向波動已突破6%。按照當前油價調整辦法，當國際油價連續22個工作日移動變化率達到4%時，將調整內地油價。上次內地油價下調為5月10日，目前正在等待時間窗口的到來——按照我國成品油調價機制，調價窗口將在6月8日開啟。考慮到國際油價下跌的幅度，此次成品油下調幅度或較大。筆者認為，到6月8日成品油調價窗口開啟之後，三地原油變化率或超-8%，到時對應的成品油調價幅度或達到每噸700元附近。
據新華社報道，香港中石化和加德士公司5月31日均宣佈，調低車用汽油及柴油價格。中石化超級汽油及汽油每升降為17.43港元及16.49港元；柴油每升11.62港元。在筆者看來，儘管香港市場油價已完全市場化，而且目前油價也高於內地，但還是有一定的參考意義。
內地經濟放緩已是不爭的事實，美國經濟數據疲弱，上個月失業率回升至8.2%，新增非農就業崗位只有7萬，遠低於預期之15萬。歐洲之失業率亦升至11%，種種因素使國際油價下行的概率較大，但筆者認為調價機制需要22日周期仍然太長，對改變內地「漲快跌慢」的問題並沒有太大幫助。
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