 放大圖片
香港文匯報訊（記者 趙建強）佔九倉(0004)旗艦項目海港城達3成樓面的海運大廈，終獲政府續租，使九倉的不明朗因素一掃而空，有大行隨即調高公司每股資產淨值，分析師亦看好九倉將可持續改善租戶組合，對租金收入有正面作用。
受消息影響，九倉昨晨股價一度抽升5.1%，收市升1.53%至每股39.8元，而母公司會德豐(0020)最高則升5.4%，其後升幅收窄，全日升1.51%至每股23.6元收市。
里昂：將可改善租戶組合
九倉此次續租物業長達21年，多間大行均指補地價金額較預期為低，里昂早前預期補地價金額約34億元，續期僅約8年，料此次結果對九倉長遠租戶組合發展更為明朗，相信公司會翻新商場及改善租戶組合。
里昂維持公司買入評級，及維持目標價53.4元不變。里昂又相信，九倉有能力以自有資金支付補地價金額，而若在續租期內攤銷該筆補地價金額，料2012至2017年度的盈利複合增長率，仍可達14.7%。
野村花旗：每股淨值提高
野村證券亦認為，有關補地價合理，可消除九倉經營上的疑慮，該行對海運大廈估值174億元，扣除79億元補地價後，資產淨值95億元，為九倉每股淨值提高3.13元。而花旗則估計，海港城估值可由485億元增至685億元，每股淨資產值升3元至87.89元，目標價由54元調升至56元，維持「買入」評級。
不過，大額的補地價金額，可能使公司負債比率上升，中信証券(6030)估計，九倉負債比率由去年底的21.4%增至26.3%，而內地物業銷售放緩，可能令公司資金套現能力下降，負債有可能進一步上升。
中信証券：無需股本融資
不過，該行亦指，公司可透過旗下物業租金收入獲得資金流，料暫無股本融資需要。中信上調九倉每股資產淨值1.1%至88.02元，但同時因應經濟及股票市場風險上升，將其資產淨值折讓，由原先的30%提升至35%，目標價下調6%至57.01元，維持「買入」評級。
大摩：維持買入 目標54元
大摩則認為，海運大廈21年的經營權，淨現值約81億元至87億元，租賃時間回報相對較低，且地價較預期高約19億元。不過，若九倉失去海運大廈，對公司市佔率、競爭優勢損失，較地價及租金回報下跌更大，因此維持九倉「買入」評級，及維持54元目標價。
|
放大圖片
