|
大成基金
市場節後「開門」不利，滬深兩市低開低走，股指午後繼續跳水。我們認為，宏觀經濟數據表現不佳以及年內最大IPO啟動是市場大跌的主因。
製造業活動處疲弱狀態
滙豐銀行21日發佈的數據顯示，6月中國PMI初值為48.1，為七個月以來最低，且新出口訂單大幅收縮。PMI持續下滑凸現出中國製造商在全球經濟疲軟之際很難獨善其身，製造業活動保持疲弱狀態，中國經濟活動進一步走弱。
6月份新出口訂單指數下降2.6點至45.9，創下2009年3月以來最低水平，說明拉動經濟的「出口」馬車也受制於歐債危機和美國經濟增速放緩。
另一方面，中信重工將於6月27日招股，擬公開發行不超過6.85億股，募資41億元，為今年以來A股最大IPO。
中信重工籌41億惹憂慮
這隻大盤股登陸市場也引發了投資者對IPO加速，資金面進一步趨緊的擔憂。
不過，經濟的持續低迷加大了中國出台新的刺激性政策的概率。我們認為，5月份物價超預期回落減輕了政策在抑制通脹方面的壓力，一旦出台更多的積極政策，應會帶來終端需求和企業利潤的好轉。而且，在前期降存準以及實體經濟需求萎縮的共同作用下，市場流動性或保持較好態勢。
當前市場估值水平已經非常低，雖然低迷走勢很難立刻改觀，但大幅下跌的空間已不大。
從行業估值水平來看，所有大類行業的PE水平都低於歷史平均水平，在下個季度資金面有望好轉、政策面或更積極和海外市場有望進入一段平靜期的綜合預期下，我們對權益市場的中期看法偏正面。
|
