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美元指數自5月以來，上漲幅度超過4.5%，頻頻創出今年以來的新高。歐債危機蔓延之時，強勢美元再度歸來。
由於6月初公佈的5月美國非農就業數據低於預期，失業率也意外地小幅上升。市場對於美聯儲出台第三輪量化貨幣寬鬆政策的預期，開始逐漸浮出水面。美元指數6月上半月連續調整至40日均線附近企穩。
不提QE3 市場預期落空
然而，就在市場對QE3的預期逐漸回暖的當口，美聯儲公開市場會議決定維持0-0.25%利率不變，並將扭轉操作（OT）延長至年底。決議中隻字未提QE3，使得市場預期落空。扭轉操作，是美聯儲利用公開市場操作，賣出短期債券而買入長期債券，降低長期債券收益率的一種變相的QE政策。這種方法的好處是，既不擴大資產負債表規模，也能延長持有債券的期限。
美聯儲之所以沒有採用QE，而是用延長OT取而代之的操作，是建立在美國的經濟穩健發展基礎之上。總體來看，經濟增長、就業與通脹水平，將成為未來美聯儲貨幣政策調整的根據。
美國政府發佈數據顯示，5月新屋銷量為36.9萬，環比上漲7.6%，高於4月。今年二季度，房地產市場是美國為數不多的幾個仍在持續增長的市場之一。
達拉斯聯儲發佈報告稱，6月達拉斯聯儲製造業商業活動指數為5.8，大幅高於5月的-5.1；製造業產出指數為15.5，同樣大幅高於5月的5.5。其中，製造業就業指數和新訂單指數也呈現不同程度地上升，而製成品價格指數和原材料支付指數出現較大幅度的下滑。
雖然只是部分，但是達拉斯聯儲的經濟數據—尤其是就業指數已經超出了市場的預期。6月初市場的擔心，將被美國強有力的經濟一一化解。價格指數的下滑，更是為經濟發展的健康打好了基礎。
6月密歇根大學曾發佈通脹數據，預計2013年通脹前景在3%，未來5年通脹前景在2.9%。這兩個數據顯然低於美聯儲2%的關鍵值。因而，從通脹水準來看，也沒有達到美聯儲調整政策的目標。
「不作為」成政策主基調
我們無法判斷未來，但可以確定的是，美聯儲延長OT的操作，其實已經默認了美國的經濟發展現狀。在沒有出現較大幅度的動盪之前，「不作為」將成為未來的貨幣政策主基調。在這種背景下，美元中期上漲概率較大。
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