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■美國推出首輪QE後，大量熱錢湧入亞太區炒樓炒股，本港樓價更見「癲價」。 資料圖片
2008年金融海嘯後，環球央行開動印鈔機，尤其是美國的QE政策，令大量熱錢湧入亞太區炒樓炒股，本港樓價更見「癲價」，屢創新高，使很多基層港人至今難以置業。但金管局總裁陳德霖昨直言，即使美國再推QE3，亦不會有熱錢流入，對本港經濟的影響有限。財經界人士則認為，由QE3所引發的熱錢效應，應較先前兩次QE少。首先是如今環球央行不像當年般集體印銀紙，市場游資劇減；加上亞太區經濟前景仍不振，資金缺乏流向亞太區的誘因。
料QE3規模減時效短
灝天環球經濟及財富管理顧問陳寶明認為，由於美國推出QE1時，市場並無此先例，故難以預測資金流向，事後市場才驚覺市場資金氾濫。及至QE2，當局將時效由QE1的2年縮至半年，涉及金額亦減少，加上市場已起警戒，故熱錢流入以及由此引發資產價格上升並不明顯。即使美國再推QE3，陳寶明相信規模只會進一步縮減，並質疑美國「還有多少錢可印出來」？相信不會再有大量熱錢流入香港。
與此同時，熱錢也缺乏流向亞太區的誘因，因現時區內經濟前景非如當年般一片好景，外資流入亞太區難再圖利，炒賣吸引力大減；加上當時將資金帶到亞洲的對沖基金已相繼倒閉，區內歐資行亦相繼「班資回朝」救亡，熱錢湧入難再。
星展銀行香港財資市場部高級副總裁王良享亦認同，QE3所帶來游資將會較此前的QE劇減，當年時除美國QE1外，市場亦同時有內地4萬億元人民幣的救市措施，但目前熱錢湧入料大減，對造成資產泡沫的威脅較前低。但QE始終會有資金流入，長遠而言仍令資產價格上升。
購按證沽美債難印鈔
另一外資策略師亦指出，相信美國或推行的QE3，只集中於當地購買債券資產，料不會製造大量新的流動資金，料本港資產泡沫風險不會因而劇增。巴克萊此前亦發表報告稱，即使QE3出台，當局只集中購入按揭證券，規模亦會較此前的QE縮減，估計規模介乎3,500億至4,000億美元的扭曲操作（OT）修改版，購入按證同時沽出的美債。
金融海嘯後環球資金氾濫，熱錢流入亞太區炒賣資產，加上美元疲弱拖累港元貶值，令本港資產更吸引，資金自以本港作為首選停泊點，香港銀行體系結餘一度升至3,200億元，眾多資金爭逐本港有限的資產，令本港樓市癲價頻現。雖然香港銀行體系結餘已降至目前的1,480億元，但金管局前總裁任志剛早前稱，金融海嘯後令本港銀行體系結餘其實激增至逾6,400億元，目前該筆熱錢仍未撤走，令本港拆息低企，製造資產泡沫問題。 ■香港文匯報記者 馬子豪
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