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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
中指院數據顯示，7月份全國100個城市新建住宅的每平方米均價，按月升0.33%，至8,717元(人民幣，下同)，當中有70個城市錄得按月升幅，而價格按年雖然下跌1.77%，並連跌4個月，惟7月的跌幅就較6月減少0.13%。內地房地產市場近期呈現回暖，並引發市場對當局加碼調控樓市的疑慮，更一度有傳當局會取消樓花銷售，觸發內房股回吐。
事實上，當局一直強調要維持房地產調控的政策，希望阻止樓價無止境上升，催生出資產泡沫，增加民眾置房的負擔，但其調控的力度及方向，在市場上則出現不同的解讀，令內房股股價反覆。另一邊廂，央行早前連番減息及「降準」，或多或少會刺激房貸需求，有利帶動樓房交投，增加發展商之收益，而部分發展商的銷售進度理想，營運數據不俗，有望達到，甚至超越年內銷售目標。
展望下半年，內房的關鍵仍是在於當局的政策，而如何推斷其方向，可考慮內房在整個宏觀經濟中的地位。首先，內房乃經濟重要支柱之一，涉及眾多周邊行業，如建材及家電，而房地產本身亦涉及到土地出讓及銷售等環節，關係到地方政府的收益。國家財政部公布，上半年全國財政支出按年增長21.3%，達53,893億，中央本級及地方支出分別為8,858億及45,035億，較去年同期分別增加9%及24%。
首選大型現金流強勁房企
內地經濟放緩，當局雖難出台「四萬億2.0」，但料會加大基建力度，若內房價格及成交再受打擊，將影響中央及地方的財政彈性，而地方債受監管，也使地方在融資上受到限制。再者，房地產相關貸款在內銀貸款組合中，亦佔有一定比重，房地產市場一旦出現大幅調整，勢必會推升銀行壞帳，以及增加系統性風險，不利於金融業的穩定。
預期當局會採取「有保有控」之策，一方面仍會維持現有的調控措施，如限購令，並在姿態上展現出調控的決心，正如早前國務院派員督查16個省市的房產調控情況，以控制市場對樓價上升的預期，但同時為保收入及宏觀經濟發展，進一步加強調控的機會較低，並會繼續放寬銀根，冀帶動放投，保持房地產市場穩定，促使發展商「以量換價」，並藉此釋放內地樓市的剛性需求。內房的政策敏感度雖然較高，波動性較大，但預期政策對發展商銷售仍屬偏好，對於個別規模較大及現金流較強勁發展商來說，下半年展望可審慎樂觀，值得逢低作分段吸納。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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