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梁亨
上半年表現不俗的非洲基金，在7月南非儲備銀行意外減息0.5%至5%後，該月以5.04%漲幅再下一城；雖然具廣泛概括性的全股股指在礦企、酒企樂觀前景情緒下已站上3萬5點上方的紀錄高位，但指數目前約13.3倍市盈率還是低於2010年初的18倍歷史高水準，因此憧憬減息效應可為當地提供充裕的流動性，帶動龍頭板塊股獲得激勵動能，不妨伺機收集。
據基金經理表示，儘管南非市場存有25%高失業率、電力供應不足、貨幣不穩定以及政府不能完全平息國有化疑慮等結構性問題，然而這無損國內、外投資者對零售商、銀行、工業等板塊的盈利增長和豐厚股息憧憬。
南非儲行減息添動力
雖然南非財政部長下調今年經濟增長至2.7%，但相對於已發展國家的投資者而言，低增長還是有增長，而新興經濟體國家的經濟逐漸擴張，通常意味著人均收入上升，以及轉化成更多的人均開支購買力。
這就順理成章有利企業盈利的提高，從而帶動其股票價格的上升，使得接近一半的全股股指企業過往一年有超過30%漲幅，加上南非儲行上月將利率降至40年來的低水準，為股市流動性提供助力。
以Alquity的非洲基金為例，主要是透過非洲大陸市場上市的公司股票或50%以上的收益及／溢利來自非洲大陸的上市公司股票，以達致長期資本增值目標。
基金在2010和2011年表現分別為11.89%及-23.25%。基金平均市盈率為9.09倍。資產百分比為89.47% 股票和10.53% 現金。
資產行業比重為18.43% 金融服務、12.94% 基本物料、7.17% 電訊、5.29% 能源、3.75% 工業及1.05% 公用。基金三大資產比重股票為5.29% Tullow Oil Plc、5.23% Shoprite Holdings Ltd.及5% MTN Group Ltd.。
此外，減息對與內需有關的企業而言，消費者的消費能力主要來自高工資和津貼的公務員以及龐大低收入人士的無抵押貸款，減息讓南非家庭負債的利息支出，由佔13%可支配所得比重下降近7%。
以目前南非消費者物價指數5%而言，只要食物價格來月不失控，促使通脹高於南非儲行容許的上限6%，南非儲行還有貨幣政策運用空間為經濟護航之餘，家庭負債壓力減輕將有助消費動能增溫，相關股份也可望進一步受益。
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