海螺發債購理財產品受質疑

　香港文匯報訊　 安徽海螺（0914）遭上交所不點名批評其將發債集資所得，用作購理財產品。海螺所買的理財產品回報亦低於需付的同等額度公司債的利息，不過，亦有分析員認為，海螺發債集資以備如隨時收購之不時之需，在暫時未有目標時，將資金委托理財總好過放在「夾萬」裡，只要不是拿去亂炒賣，相信問題不大。

遭上交所不點名批評

　在上交所發佈的《滬市上市公司2011年委托理財和委托貸款情況分析》報告中，指「部分公司存在借助上市公司有利的融資平台利用公司債或短期融資券等方式獲取廉價資金並倒賣賺取利差的可能性」，報告又提到，「比較典型的是某公司剛於2011年5月發行了95億元(人民幣，下同)公司債券，將以1：1的比例分別用於償還商業銀行貸款與補充公司的流動資金，但6月份即決定以40億元的自有資金投資期限為1-2年的理財產品，其債券融資的理由受到媒體質疑」。查閱公告，安徽海螺水泥就是上交所不點名質疑的公司。

以等額比較得不償失

　除上交所質疑之外，內地《證券日報》亦為海螺算了一筆賬，指海螺在2011年5月11日發行95億元公司債，債券的期限為5年期和7年期，票面利率分別為5.08%和5.2%。當年6月14日，海螺將總額為40億元的經營資金用於理財，其中與安徽國元信托設立信托理財計劃，信托資金25億元，期限為1年，預期年化收益率為5.85%；與四川信托設立信托理財計劃，資金7.5億元，信托期限為1年，預期年化收益率為8.5%；公司購買7.5億元中銀集富專享理財產品，理財產品期限為185天，預期年化收益率為4.8%。

債息付2億 理財收1.5億

　但到2012年6月19日，一年期的投資理財期限已到，海螺將2011年40億元理財產品全部回收，獲得理財淨收益合計約1.54億元。整體計算一下，上述理財產品年收益率約為3.85%，明顯低於公司發債時所付的利率。以同等額的40億元公司債計，每年付息超過2.03億元，遠遠高過理財淨收益的1.54億元。

　海螺股價昨收挫3.94%，報20.7港元。