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■美國7月份非農就業職位增長止跌回升，這使聯儲局官員們決策再陷入兩難局面。圖為民眾參加招聘會。 路透社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
最近美國公布之數據顯示，美國人民及企業對美國經濟前景信心轉強，這緩解了市場自今年第二季度起，對美國經濟再度轉差，甚至呈現雙底衰退之擔憂。
早前公布的美國第二季度經濟增長僅得1.5%，這使市場預期美國今年下半年之經濟僅會以溫和增長，再加上過去三個月中失業率有兩個月均出現上升，7月份之失業率仍然維持於8.3%的高位，因此，上周五（17日）美國公布之8月份密歇根大學消費者信心指數及7月份領先指標均勝預期，實為令市場喜出望外。
美國7月份領先指標按月上升0.4%，為近5個月以來最大升幅；另外，8月份密歇根大學消費者信心指數亦升至73.6的3個月高位。然而，經濟數據時好時壞，反映出美國經濟復甦步伐斷斷續續且不平均，這將會令聯儲局更難於制定貨幣政策。
最近幾個月，聯儲局對於美國經濟前景之看法，由年初的樂觀，逐漸變得悲觀；由於非農就業職位增長由今年三月至六月均呈反覆下跌的走勢，聯儲局官員們對美國經濟增長之憂慮有增無減，部分官員近月更強烈暗示傾向推出新的刺激經濟措施。不過，由於數據顯示美國經濟有轉強的跡象，7月份非農就業職位增長亦止跌回升，這使聯儲局官員們決策再陷入兩難局面。
假如聯儲局由經濟數據恢復增長勢頭，繼續按兵不動，這對金融市場未必為利好消息。由於市場普遍預期歐央行及聯儲局將會採取刺激經濟措施，歐美股市自8月初起便反覆上揚，紛紛升至近月高位，美股更逼近年內高位，因此，一旦預期落空，股市或會於短時間內，回吐升幅。
當然，一個月的數據轉佳，並不足以改變多數聯儲局官員對美國經濟前景的看法，然而，即使未公布最近之數據，美國第二季度之經濟雖有放緩跡象，但又未至於差得需要短時間內推出刺激措施。因此，近月經濟數據再度轉佳，這將會為反對推出刺激經濟措施的聯儲局官員，提供有力的支持，聯儲局推行量寬的機會依然不大。
有分析認為，要逼使聯儲局推出刺激措施，一是經濟情況急劇惡化，如受歐債危機或是美國之「財政懸崖」問題影響；二是配合其他國家，聯手推出刺激措施，以提振市場信心。
話雖如此，筆者仍認為聯儲局推出量寬措施乃市場一廂情願居多，美國總統大選選期逐步逼近，為求穩定，國家推出重要經濟措施的機會率應會愈低，加上聯儲局政治中立之名義，聯儲局於總統大選前按兵不動的概率較大，市場對聯儲局推出量寬的憧憬難以成真。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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