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■梁亨
儘管美國新屋動工許可攀至4年新高，以及德國總理展現願意與歐洲央行攜手解決歐債危機，讓摩根士丹利亞太指數一度直逼3個月高點；然而開季起公布了盈利的429家指數成份股公司，有約55%公司盈利是低於分析師預期，因此擔心經濟增長趨緩導致企業盈利表現惡化，配置即使股票下跌時還有債息收益的可換股債，不失為減輕資產受股市震盪的佳選。
據基金經理表示，有統計，除了2008、2009年，亞洲的可換股債自2006年起的年均規模大概是200億至300億元(美元，下同)之間；由於傳統的投資級亞債上半年的發行量創下了紀錄，市場表現也相當強勁，使得至上月底略低於50億元，還不及去年同期的三分之一。
然而供需失衡與市場對風險性資產需求下，不僅上半年環球可換股債基金期間錄得平均5.23%漲幅，亞洲的可換股債基金在上半年發行量來到2009年的最低水平下，也錄得4.79%漲幅，均居債券基金上半年排行榜的前列。
8月外資買入亞股續增
而進入8月份之後，外資在歐債緊張氣氛緩和下，對亞股買多賣少，上周分別回補韓、台兩地股市12億元和8億元，對其他亞洲股市金額雖然不大，單周買入金額是在2億元之內，股市投資氣氛對具股票關聯度潛力和債息收益的亞洲可換股債板塊，有拉抬的作用。
比如百利達亞洲可換股債券基金，主要是透過亞洲公司所發行的可換股債或等同於可換股債的有價證券多元化投資組合。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為38.99%、10.07%及-14.2%。資產類別比重為44.9% 印度固定收益、26.1% 新加玻固定收益、26.1% 台灣固定收益、26.1% 環球固定收益及26% 韓國固定收益。
資產行業比重為34.84% 周期性物品、25.42% 非周期性物品、22.58% 電信，媒體和科技及12.88% 基建。基金三大投資比重為6.11% 聯通；4.56% 中石化及4.03% Tata Steel。
即使現行低利率環境下，對許多非投資級的公司而言，發行企業債所需的評級過程不但冗長，而且要支付很高的費用，反觀發行可換股債不需要評級，讓對這些公司更快捷和更便宜的融資途徑之餘，也為市場提供風險性資產的多一項選擇。
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