 放大圖片
■為避免經濟增長大幅倒退，人行已在近月作出了兩次減息，亦不斷進行逆回購，放鬆銀根，以刺激經濟。新華社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
內地經濟環境未見太大改善，周四（23日）公布之8月份滙豐中國製造業採購經理指數初值跌至47.8的9個月低位，並連續第10個月處於50以下的水平，反映內地製造業仍處萎縮的狀況。
經濟前景存在隱憂，投資者及企業資金亦有流出中國之跡象，7月份中國國內金融機構外匯佔款餘額較6月份減少人民幣38億元，顯示中國出口企業減少將美元兌換成人民幣，部分投資者更正在將資金抽離中國。
為免經濟增長大幅倒退，人行已在近月作出了兩次減息，亦不斷進行逆回購，放鬆銀根，以刺激經濟，近日亦有多個省市表示推出大規模的投資計劃，試圖以投資帶動經濟增長，然而，兩者均有值得商榷的地方。
內地放鬆銀根，的確紓緩了企業資金緊絀的問題，亦能減低借貸成本，同時間，亦刺激樓市反彈，令房地產企業得以去庫存，騰出資金發展新項目，從而加快建設行業增長，為經濟帶來刺激。不過，這違背了中央打壓樓價之意願，而資金側重於房地產發展，亦並非可持續的事，一旦房地產泡沫爆破，這將會對經濟構成極大傷害。
至於多個省市表示推出大規模的投資計劃，當中包括天津市表示今後四年投入1.5萬億元重點建設，包括石油化工和航空航天在內的10條產業鏈，而重慶亦計劃投資逾萬億發展科技產業，不過，資金規模龐大，在房地產市場低迷的情況下，主要依賴賣地為收入的地方政府，除了從國有銀行舉債，似乎難以有足夠的資金支持計劃推行。
而更重要的是，盲目投資產業刺激經濟，這可能會如金融海嘯中央推出4萬億刺激措施後，引發壞賬急增之問題，更會因為過度投資，使某些產業出現產能過剩的情況，目前內地的太陽能行業便是一個很好的例子。
當然，隨著工資上升，一些勞工較密集的工業向其他工資更低的國家遷移，發展高科技產業乃大勢所趨，亦能推動內地經濟轉型，加上政府的資金作支持，可謂事半功倍。
為避免因過分投資而令產能過剩，出現惡性競爭等問題，中央除需要指示地方政府減少投資規模外，更需要就導向不同產業的資金作出調節，以避免資金過分湧入單一產業，令資金的運用更為有效，使刺激措施對經濟之效用亦能更長久。
在經濟仍未明朗的情況下，內地政府及人行未來很大機會繼續推出刺激經濟措施，不過，推出措施的同時，需要作出更長遠之規劃，及考慮推出後的後果，以免重蹈金融海嘯後「4萬億」措施之覆轍。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
放大圖片
