股市縱橫：保利置業落後可跟進

http://paper.wenweipo.com [2012-08-24] 我要評論

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韋君

　滙豐中國8月製造業採購經理指數(PMI)初值錄得47.8(7月為49.3)，創出9個月以來最低，顯示經營活動仍然低迷不振，但就令到市場對中央將加大政策刺激力度的預期升溫，有關因素不但支持滬綜指得以穩守2,100點關之上，也刺激港股重返二萬關。

　中央可能進一步加大刺激經濟的力度，而美國聯儲局稍後仍可能推出QE3，都吸引市場熱錢流入績優股。就以一向較慢熱的恒基地產(0012)為例，便借中期業績勝預期及增派息而顯著走高，曾一度搶上49.85元，最後以49.05元報收，仍升2.2元或4.71%。恒地中期業績令市場驚喜，加上其市賬率(PB)為0.627倍，在一線地產股之中，仍屬估值較為低估的一隻。

樓盤銷售佳達標可期

　最近易名為保利置業集團(0119)，前身為保利香港，集團較早前公布營運數據，今年首七個月的合約銷售額約為128億元人民幣，按年增加34%，已達今年全年銷售目標160億元人民幣的80%，估計不難在第三季內完成全年目標，稍後更有機會上調全年目標；累計合約銷售面積約為138萬平方米，按年升9%。而按建築面積計算，截至7月底止，保利共有在建項目及土地儲備約2,300萬平方米。

　由於保利今年已改變經營策略，由以往增加土地儲備，改為提升資產周轉率以及降低淨負債比率，配合樓盤銷售達標的資金回流，集團財政狀況得以改善，估計有助吸引基金及大行的垂青。德銀較早前發表報告指出，保利下半年共有5至6個新項目待推，強勁的銷售表現可望持續，估值吸引，維持「買入」評級，目標價睇10.95元，較現價4.19元高出1.6倍。

　此外，每股資產淨值6.837元，現價PB只有0.61倍，遠遠低於行業平均的逾1倍，已有被明顯低估之嫌。此外，該股今年預測市盈率約6.7倍，相比不少內地同業也有偏低感。龍頭內房股的中國海外(0688)近期股價已再度逼近年高位，保利置業相對較落後，仍不妨考慮續可跟進。現水平上車，中短線博反彈目標暫睇5元關。