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■新加坡股票基金今年以來的回報理想。圖為新加坡城市景色。新華社
Coutts銀行在剛發佈的亞洲年中投資展望指，區內股市繼年初至今進展甚微。然而，2012下半年區內貨幣政策和財政政策的支持應可促進亞洲股票的回報表現。
該銀行表示其偏好優質公司債券的策略對上半年表現有效益，並繼續取代以往公債協助投資組合抵禦環球經濟風險的角色。
Coutts亞洲及中東地區首席投資主管Gary Dugan指：「我們在6個月前曾經發出忠告，提醒投資者要著重風險管理，這些建議至今仍然是應付逆境的審慎之道，當中關鍵是提升公司債券資產在投資組合中所佔的比重。」
展望強調歐元區危機和11月的美國總統選舉，加上所謂的美國「公共財政懸崖」（fiscal cliff），將繼續在今年餘下時間困擾亞洲的投資者。
亞洲（除日本外）地區在2012年的國內生產總值預期將從2011年的7.5%降至接近7%，但今年上半年增長減速的環境，反可為下半年經濟回穩並恢復溫和增速而鋪路。貨幣政策仍然克制，年初至今的實質利率攀升，加上歐洲形勢動盪，築成了亞洲經濟當前面對的主要障礙。隨著區內大部分國家的通脹率回落，當局在未來數月便會失去逐步收緊貨幣政策的理據。
Gary Dugan續說道：「事實上，基於亞洲股票的回報溫和，而亞洲公司債券的表現相對較強，相信股息策略將進一步確立為保守型投資者在區內獲取穩定回報的途徑。」
股票估值出現較大折讓
對於投資期較長的投資者而言，不論以絕對值或相對於全球其他市場而言，亞洲股票的投資機會仍然亮麗。相對於環球股票的估值已出現較大的折讓，折讓幅度可媲美2008-2009 年發生環球金融危機時。亞洲股票的價格現時已接近反映危機爆發的水平，與2001年全球科網泡沫爆破、2003 年沙士疫症及2008-2009年環球金融危機即將發生前的水平相若。
較高債息續獲投資者青睞
亞洲債券方面，由於亞洲區內的金融業增長較佳，且基礎因素較穩健，環繞西方國家的不明朗因素反可為亞洲信貸資產提供支持。
正值通脹率似乎已見頂而政策利率短期內不大可能調高之時，本地貨幣計價債券憑著相對較高的息率，應可繼續獲投資者青睞。此外，亞洲政府也致力將外匯儲備分散投資於G3 集團以外的貨幣。
對以美元計價的信貸資產維持審慎的態度，由於信貸周期可能已經到頂，高收益債券的違約率有可能在中期內上升。(摘錄) ■COUTTS銀行
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