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涂國彬 永豐金融集團研究部主管
過去一個月，美國議會、聯儲局及歐央行均休會，金融市場在欠缺消息推動下，方向感不強；但臨近8月底，各方又陸續開始活動，市場波幅有重新上升的跡象。
從一直困擾市場的歐豬國情況看，西班牙第二季度GDP較第一季度萎縮0.4%，經濟衰退加劇；但該國財政部日前成功拍賣了總計36.07億歐元的3個月期和6個月期國債，發行規模高於原定計劃，顯示市場認為其債務情況將有機會改善。
另一方面，在歐元區範圍，歐洲央行數據顯示，區內銀行業7月份向企業的貸款增加80.6億歐元，扭轉之前兩個月貸款減少的趨勢，顯示區內銀行對企業財務狀況的信心有所回復。某程度上，歐央行之前向銀行業大量提供低息資金，但銀行業將資金投入債券市場，使刺激經濟的目標落空；如今銀行業終於願意向企業放貸，應可視作經濟回穩的第一步。
至於美國方面，美國第二季度GDP（修正後）增長1.7%，略微高於之前公佈的1.5%的增幅，符合市場預期；而7月份成屋簽約銷售指數則較上月上升2.4%，創下2010年4月以來最高水平，顯示樓市進一步復甦。
換言之，無論從經濟數據或是市場資金流向看，歐美目前均處於較溫和的景況，在這情況下，歐美主要央行應沒有太大動機再推刺激措施，避免扭曲市場的運作，以及避免因擴大資產負債表而引發不穩定性。
事實上，在Jackson Hole央行年會舉行在即之時，歐央行行長德拉吉及六名歐洲央行執行理事會成員表示，為應付下月3日歐洲議會的經濟及金融委員會會議，就成立銀行聯盟進行討論，因而將缺席央行年會；這種說法，無疑並不尋常，令人相信，歐央行官員避免出席會議，主要是由於內部矛盾仍未能解決，因而不希望在年會上表態。
歐央行缺席年會，聯儲局獨擔起年會的主角；然而，目前再推量寬之效益不高，而在經濟數據溫和，目前利率又維持於歷史低位的情況下，聯儲局可做的事不多，美聯儲局長伯南克的說詞，料只是繼續進行預期管理，難有新意。
市場一直受歐央行及聯儲局聯手出招的預期所支持，若預期雙雙落空，在環球經濟前景未見起色的情況下，資金或回流避險資產，引發市場調整；然而，值得留意的是，今年第四季的美國及中國將分別舉行總統大選及「十八大」，兩國領導人的更替，或使這兩大經濟體的政策方向以至國際關係出現變化，足以對金融市場中長線行情帶來決定性的影響。
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