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香港文匯報記者 周紹基
醞釀多時的QE3終於落實推出，消息令金股匯等投資全面報升，市場淡友紛紛補倉，投資者研究入市策略，投資氣氛180度轉好，好像所有負面因素已不復存在。事實上，回顧前兩次QE，只是吹大了樓泡及通脹，經濟依然無起色，歐美日3A評級不保。本港情況更差，出口放緩，經濟第三季更可能陷入「技術性衰退」，股市更是愈見低迷。
QE1在08年底出台，至2010年3月結束，聯儲局總共為市場泵入1.75萬億美元，當時正值金融海嘯低谷，自然令全球股市亢奮性上揚。QE1期內，美股上升三成，港股更升65%，上海A股也有54%的進帳。
商品價急漲 通脹升溫
之後的QE2在2010年11月出台，至2011年中結束，期內美股只上升11%，港股更跌7%，上海股市跌幅也達9%。總結過去兩次的量化寬鬆措施，QE1的確令全球資產價格上升，除了股市外，樓市也錄得雙位數字的升幅，S&P商品指數大漲42%。
不過，QE2的效果卻未如理想，除了美股在期內有11%升值外，內地及本港股市也下跌，歐股期內雖有升幅，但歐債危機卻在悄然醞釀，亞洲國家都通脹升溫，QE2期間，全球商品價格漲了16%，但歐美經濟及失業率卻全無起色。
反而美國大量舉債，拖累其於去年8月，即QE2完結後不欠，就被評級機構下調AAA評級，引發全球股市暴瀉，歐債危機也愈演愈烈，日本及多個主要的歐洲國家，相繼失去3A評級。香港也不好過，恒指從去年8月的22,663點水平，急挫至去年10月的16,170點低位。時至今日，港股經歷近一年的「上落市」，在QE3尚未公布前，港股也一直只能在20,000點左右徘徊，每日成交也大幅萎縮至500億元以下。
實體經濟並未見起色
同一時間，內地經濟放緩、出口下滑，也都影響到本港的出口及零售業。7月份香港的出口、進口繼續雙雙下挫，兩者分別同比下降3.5%和1.8%。事實上，香港整體出口和進口在6月已現縮水，兩者分別下跌4.8%和2.9%。本港零售業景氣度也正在下滑，7月份香港零售業總銷售量按年僅升3.8%，大大遜於市場預期的8%至9%增幅，亦創09年9月以來低位。連財政司司長曾俊華也表示有關數據令他非常擔心，第三季出現技術性衰退的風險正在增加，這些情況都顯示美國推出量化寬鬆措施，對各地的實體經濟的幫助，其實非常有限；因此歐美以及中國內地的實體經濟有改善前，股市難望有好表現。
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