「影子銀行」悄然接棒

http://paper.wenweipo.com [2012-09-20] 我要評論

　香港文匯報訊　(記者黃嘉銘) 借殼或併購則要看時機及人脈等關係，內房企要向銀行貸款融資已經不容易，現時市場上有「影子銀行」正靜靜地起革命，填補銀行從內房企貸款市場退下的真空。近期內房企一方面通過信托、私募等渠道開展融資，而且廣泛參與民間借貸，另一方面經由委托貸款、銀行理財產品、上下游關聯企業、個人貸款等各種渠道曲線獲取信貸資金，這已具有明顯的影子銀行特徵。

內銀房貸罕見地下降

　一直以來，內房企主要依賴銀行的信貸資金。但從融資方的角度看，統計顯示，今年1至6月，內房企本年到位資金高達4.33萬億元，按年增長5.7%。但內銀剛公布半年報顯示，多家銀行房地產貸款餘額罕見地出現下降。建行(0939)上半年房地產開發類貸款餘額只有4,178億元(人民幣，下同)，較上年末減少14億元，工行(1398)董事長姜建清表明對房地產相關貸款持審慎態度，將力促房地產開發貸款餘額的下降。

　的確，影子銀行已成長為內地融資體系中重要的一環。「內地的影子銀行體系起源於民間借貸，發展於企業間拆借市場。」反映內銀房地產貸款收縮，影子銀行成內房融資接力棒。何謂影子銀行，銀監會曾在其2011年年報中對影子銀行進行區分。廣義影子銀行是指在傳統銀行體系之外涉及信用中介的活動和機構；狹義的則是指可能引起系統性風險和監管套利的非銀行信用中介機構。

　中銀國際金融研究所高級分析師周景彤看來，中國版的影子銀行主要體現在「銀信合作」及地下錢莊等金融形式上。正規金融體系中，如信托、擔保、小貸等，某種程度上擁有類銀行的業務；另一方面，典當行、地下錢莊、基金會、合會等民間金融組織，同時擁有影子銀行的功能。

　社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤表示，影子銀行一方面是特殊時期的金融發展「潤滑劑」，能夠增加金融市場活力；另一方面也會帶來風險，使得金融業務能夠輕易繞過監管，可能會影響經濟金融穩定，起到一種雙刃劍的作用。

槓桿率高風險大成隱憂

　然而，更多人將焦點放在風險之上。事實上，7月初中誠信托30億元礦產信托陷入危局，就已給規模龐大的影子銀行敲響了警鐘。影子銀行作為中介機構通過短期批發市場獲得融資，形成期限較短的負債，投資期限較長的資產，從而具有了傳統銀行「續短為長」的期限轉換功能。一旦市場發生逆轉出現潰逃，將出現流動性危機。影子銀行往往槓桿率頗高，有相當部分資金來自銀行。倘若資金鏈條斷裂，影子銀行的危機將迅速傳導至正規的金融機構，帶來系統性風險的隱憂。

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