滬深股評：寶新能源發電盈利急增

http://paper.wenweipo.com [2012-10-19] 我要評論

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安信證券股份

　寶新能源(000690.SZ)2012年前三季度實現營業收入26.6億元(人民幣，下同)，同比上升0.9%；營業利潤3.6億元，同比上升73%；利潤總額3.6億元，同比上升72%；歸屬於母公司所有者的淨利潤2.7億元，同比上升72%，基本每股收益0.16元。分季度來看，公司三季度單季實現營業收入8.6億元，同比下降9.3%；營業利潤1.55億元，同比上升223%；利潤總額1.56億元，同比上升216%；歸屬於母公司所有者的淨利潤1.13億元，同比上升152%，基本每股收益0.07元。

　公司三季度營業收入同比和環比均有所下降，主要原因在於建築施工業務的減少。三季度業績大幅上升的主要原因來自於發電業務，隨著新機組的投產，公司單季度電量同比上升，與此同時，三季度煤炭價格環比大幅下降20%，綜合使得發電業務盈利能力大幅提升。

　從前三季度來看，除去電價上調、煤炭價格下降和新機組投產所帶來的電量下降幅度收窄之外，其他經營收益對公司業績影響也較大，其中公允價值變動淨收益同比增加5,926萬元，投資淨收益同比增加1,054萬元，兩者對公司利潤總額增長的貢獻佔比達46%。

電力項目陸續投產

　公司荷樹園三期2×30萬千瓦機組項目一台已經於2012年8月份投產，預計另外一台今年11月份投產，公司裝機容量將再度上升；從中長期來看，公司儲備有較多電力項目(包括海上風電場144萬千瓦項目和陸豐甲湖灣發電廠8×100萬千瓦項目)和梅縣山水城房地產項目，業績增長可期。預計公司2012年-2014年每股收益分別為0.26元、0.42元和0.44元，對應市盈率為15.8倍、9.8倍和9.4倍，維持「增持-A」投資評級，6個月目標價5元。