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■梁亨
全球股市開季以來出現震盪整理，比如摩根士丹利世界指數10月就小幅下跌0.76%，但就行業股基金來看，房產、金融、奢侈品等還是出現正回報，其中歐洲房託平均的4.5%漲幅表現更為突出；現階段憧憬低利率與流動性過剩的大環境，有利房託板塊後市表現，不妨伺機收集相關基金建倉。
據基金經理表示，歐美推出大規模寬鬆政策後，10月表現最突出的股市是希臘，漲幅達8.42%，此外奧地利、意大利也站上全球十大股市漲幅榜之列，歐元區主要風險的西班牙債務有所緩解成為反彈動力。
歐洲央行推出OMT後，西、意與德的2年期國債收益率差距收窄，顯示歐股投資氣氛已改善。雖然最糟狀況應已過，但歐債仍存在不確定性，美國QE3的明顯成效，估計到明年第2季才會浮現，加上美國財政懸崖還未解脫，讓市場謹慎以對。
息率超區內國債2%顯優勢
因此歐洲大陸和英國房託的5.5%以及4.3%股息收益率，也就順理成章吸引了投資者的目光。整體來看，以及根據過去央行推出量化寬鬆政策後經驗，房託股息收益率與同一區域國家的國債呈現出超過2%價差，其吸引力就有明顯的凸出優勢。
以佔近三個月榜首的安盛泛靈頓歐洲房地產基金為例，主要是透過不少於2/3的子基金資產投資於歐洲房地產業公司、房地產業公司在歐洲擁有辦事處或公司大部分經濟活動來自歐洲房地產業的多元化管理組合。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為41.92%、6.75%及-13.08%。基金平均市盈率和標準差為17.19倍及23.96%。資產百分比為100.05% 股票及-0.05% 現金。
資產地區分布為41.98% 英國、23.04% 法國、9.06% 德國、8.4% 瑞典、7.89% 瑞士、6.27% 荷蘭、1.68% 芬蘭、0.65% 意大利、0.61% 比利時及0.42%奧地利。
資產行業比重為100.05% 房地產。基金三大資產比重股票為9.79% Unibail-Rodamco、8.46% British Land Co PLC及8.25% Land Securities Group PLC。
而作為歐洲最大房託的Unibail-Rodamco，第三季租金同比增長7.5%，來到3.699億歐元，是優化大城市購物中心的租務收益之餘，同時出售更容易受到消費者緊縮開支影響的小商場。而德銀上月初給予「買入」評級外，目標價260.26歐元，有接近50%上望空間，表明對公司的期待。
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