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■梁亨
由於美國總統大選與其財政懸崖等不確定性，加上企業對於經營展望保守，使得風險偏好有所降溫。在全球股市走勢動盪下，摩根士丹利的世界指數和新興市場指數開季以來就分別微漲0.14%及微跌0.3%。與此同時，JP新興市場政府債券指數卻漲了0.92%，憧憬新興市場債的優勢，會吸引充裕的流動性挹注，不妨收集相關板塊債建倉。
據基金經理表示，雖然股市動能不足，但歐洲央行和美聯儲局接力推出寬鬆政策下，讓許多投資者為追求較穩固的收益，紛紛將資金投向債市。據EPFR Global的資料，截至上周三的近三周，就有42.9億元(美元，下同) 的資金流入新興市場債券基金。
信貸評級持續正向改善
而截至上周三，流入這板塊的460億元總量，也遠多於分別流入新興股市基金和環球股市基金280.58億元及138.64億元的金額，是相對於歐美國家平均信貸評級趨於下降，新興市場國家長期主權債加權平均信貸評級持續正向改善，為新興債市提供投資吸引力。
以佔近三個月榜首的天達新興市場當地貨幣動力債券基金為例，主要是透過新興市場公共部門、政府以及公司發行的多元化債券組合，以達致長線總回報的目標。該基金在2009年、2010年和2011年表現分別為27.14%、14.52%及-4.58%。基金標準差為13.07%。上述基金的資產地區分布為12.20% 土耳其、11.1% 巴西、10.6%俄羅斯、9.5%墨西哥、9.4%印尼、8.4%馬來西亞、7.2%匈牙利、6.1%南非、4%泰國、3.9%波蘭、2.7%秘魯及2.5%智利。
天達新興市場當地貨幣動力債券基金的資產類別比重為91%新興市場本地貨幣債券、6.4%貨幣市場、0.9%定息收入基金、0.8%投資級企業債券、0.6%高收益企業債券、0.2% 外匯及0.1%指數掛鈎產品。該基金三大投資比重為6.3%Federative Republic of Brazil，(票面收益10%，01-01-2021到期)；6.1% Republic of Turkey Bond，(票面收益9%，05-03-2014到期)；及4.3% Russia Bond，(票面收益7.6%，14-04-2021到期)。
只要新興市場國家的景氣沒有倒退惡化，目前泛濫的資金面，以及多數券商普遍預估美、德十年期國債收益率如果能繼續維持2%以下，會進一步強化本地貨幣計價的新興市場債券兌匯投資吸引力。
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