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韋君
恒指公司上周五公布季度檢討結果，農行（1288）未能如預期般「染藍」，反而加入中石油(0857)旗下公司的昆侖能源（0135），令到恒生指數成份股增加至50隻的預定上限。至於國企指數，一如市場預期由長城汽車（2333）取代比亞迪（1211），成為國指新貴。中石油早於08年已晉身藍籌行列，如今子公司的昆侖又成功染藍，母子在市場的影響提升，相信將有利吸引基金大戶加快建倉。
昆侖能源目前已成為中國「以氣代油」戰略所拉動的天然氣需求高增長的最大受惠者，業務基本上形成以天然氣管道、天然氣加工及分銷，以及原有的原油開採的「三頭馬車」並駕齊驅的模式。昆侖作為母公司中石油整合天然氣業務的平台，有獲取集團內部天然氣項目優先權，未來注資前景樂觀，股價料有望保持強勢，惟該股上周五收報14.92元，今年預測市盈率16.52倍，論估值已不便宜。相比之下，中石油現價10.14元，今年預測市盈率約10倍，作為內地最賺錢的國企股，估值則相對較為偏低，所以該股未來的上升潛力也值得看高一線。
中石油較早前公布截至今年9月底止業績，首三季純利869.6億(人民幣，下同)，按年跌16%；營業利潤1,299.5億，按年跌9%，少於預期，主要由於煉油與化工在第三季分別虧損較多，分別達67億及18億人民幣。此外，市場營銷的利潤按年跌35%，反映內地成品油需求疲弱。天然氣與管道利潤下降至8.85億人民幣，主要受進口天然氣持續虧損影響。不過，能源和石油利潤則按年升2%，主要是受氣體價格較高及銷量上升帶動。
煉油業務具改善空間
另一方面，勘探與生產板塊仍是中石油最大的利潤貢獻板塊。前三季度，中石油生產原油68320萬桶，同比增長2%，是歷史同期原油增量和增幅最大的一年，勘探與生產板塊實現經營利潤1632.93億元，同比增長1.6%。
儘管中石油煉油業務對集團盈利續構成負累，但內地成品油改革，未來實現與國際市場接軌的機會甚大，故相關板塊的業績改善仍可憧憬。
中石油上月19日在創出11.14元高位後回落，近期在退至10元附近明顯獲承接，在股價已作調整下，已不妨考慮部署作中線收集，料短線有力再試11.14元的高位阻力，中線則睇11.92元的年高位。
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