股市縱橫：中化化肥被低估可收集

http://paper.wenweipo.com [2012-11-22] 我要評論

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韋君

　內地股市昨日出現權重股集體拉升護盤的行情，滬綜指在下試本周所造出的逾3年半低位1,995點後反彈，收市報2,030點，倒升1%。滬綜指在2,000點關前的攻防戰已維持多天，此關口連番可以失而復得，不排除初步已形成「政策底」，有利後市展開反彈行情。

　內地股市有喘穩跡象，對近日欠缺方向的港股帶來利好的支持，恒指經過早市大上大落後，尾市升勢已明顯轉強，而現貨月期指續炒高水，反映好友大戶仍佔上風。大市再擴升勢，當中內銀繼續充當升市的「火車頭」，其中又以權重股的建設銀行（0939）彈力最見凌厲，以近全日高位的5.84元報收，升0.19元或3.36%，成交達17.72億元，該股在成交配合下急升，短期可望有力再試6元心理關，將有利大市進一步挺升。

憧憬國策利好成催化劑

　中化化肥（0297）近兩個月以來，主要在1.53至1.76元的區間內上落，昨收1.64元，僅升0.01元，表現雖平平無奇，但股價尚處於橫行區的中游位置，作為化肥行業的龍頭企業，後市不難吸引熱錢追落後，所以仍不妨加以留意。

　作為內地最大化肥分銷商的中化化肥，現時的市佔率近17%，最大股東為中國中化集團，而第二大股東為全球最大鉀肥生產企業PotashCorp，有此背景其競爭實力可以信賴，也有利向大股東收購上游資源，以及提升分銷渠道的質素。由於化肥行業競爭激烈及盈利下降，故有消息稱中國化肥出口關稅政策明年可能放寬，方案包括在淡季下調出口稅率或是將窗口期延長，若能成事，有望紓緩內地市場競爭，中化化肥勢成主要受惠企業，也有望成為後市造好的催化劑。

　截至2012年6月止，中化化肥中期營業額上升22%至225.37億元人民幣，股東應佔溢利增長9.9%至5.46億元人民幣，毛利率升0.2個百分點至6.5%。雖然中化化肥7月及8月產品售價下跌，但煤炭價格下降，令該公司成本大大降低，預計全年盈利仍會有雙位數增長。此股今年預測市盈率約10倍，論估值在同業中並不貴，而其PB約0.71倍，也較不少國內外同業低。趁股價已企於多條平均線之上，部署作中線收集，若升穿橫行區頂部阻力位的1.76元，下一個目標將上移至2元關。