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林嘉朗
聯儲局將每月買債總額，從第3輪量化寬鬆(QE3)的每月400億美元(約3,100億港元)，一舉增至850億美元(約6,588億港元)，反映聯儲局主席伯南克對失業率降幅輕微，已愈顯不耐煩。不過，聯儲局彷彿對QE「上癮」，恐迫使美國踏入「滯脹」(Stagflation)泥沼，屆時高通脹與高失業率同時存在，只會是更難解的經濟死結。
外界對聯儲局推出QE3已議論紛紛，今次加推QE4，有關量寬會否導致通脹急升的爭論更加激烈。按照目前趨勢，美國通脹率暫時仍將維持在聯儲局目標的2%上下，QE4即時風險不大。
但聯儲局不斷「印銀紙」買債，遲早會令貨幣供應過多，最終造成滯脹，意味經濟停滯、高失業與高通脹同時出現。滯脹極難根治，政府若提高利率以遏抑通脹，經濟將因經營成本增加而加倍收縮；若再壓低利率刺激經濟，則惡性通脹必將加劇。
QE的另一危險之處便是聯儲局不斷膨脹的資產規模。雖然當局承諾逐步出售資產，防止市場動盪，但QE本身無前車可鑑，未來能否安全釋出巨額資產更是未知之數。聯儲局決定賭一把，外界也就只能拭目以待。
今次議息會議的另一亮點，是聯儲局首次將息口政策與失業率掛鈎。聯儲局先前聲言，會將極低息政策維持至最少2015年中，這與失業率回落至6.5%所需時間差不多，故新的「息口門檻」意思其實與先前的利率預期一樣。然而，讓息口政策「更透明」，相信有利伯南克更好地監控市場的情緒。
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