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■回顧2012年，環球市場大起大落，傳統基金表現突出，對沖基金的表現卻遜預期。圖為紐約交易所交易大堂。 美聯社
金融海嘯後，各國不斷干預市場，加上越來越多政府不斷推出針對對沖基金業的措施，令對沖基金要像昔日般獲得豐厚的利潤並不容易，預料2013年又將會是對沖基金艱難的一年。回顧2012年，環球市場大起大落，傳統基金表現突出，對沖基金的表現卻遜預期。截至2012年11月份（下同），道瓊斯瑞信對沖基金指數錄得6%的升幅，跑輸MSCI世界指數3個百分點 (MSCI世界指數同期上升9%)，成績明顯較2011年跑贏5個百分點為差。然而，2012年錄得跌幅的策略共有三類，而前年則有六類之多。 ■東驥基金管理
股市大幅上落刺激了低風險基金的表現，當中套戥策略於2012年的成績不俗，表現最佳的對沖基金策略是2011年排第二位的定息套戥策略，該策略於2012年上升9.77%，較2011年升近5.1個百分點。另外，主要投資於大幅波動的信用市場的可換股套戥去年的表現亦不俗，錄得6.12%的升幅，較2011年升近5個百分點；至於風險套戥策略，表現則跑輸其他套戥策略。
定息套戥及事件主導策略最出眾
另外，以交易額和宗數衡量，環球企業活動仍然低迷，但由於宏觀前景較2011年變得明朗，事件主導策略大幅受惠，相關策略由2011年尾二位置攀升至2012年的第二位，成績八級跳，相信與下半年幾宗大收購合併交易有關。另外，值得一提的是於2011年敬陪末席的事件主導(事件多元)策略，今年排行第五，較2011年升近19.6個百分點。
傾向沽空及管理期貨策略失勢
至於投資者較為熟悉的管理期貨策略則錄得4.52%跌幅，表現遜於2011年。事實上，管理期貨基金均以追隨市場趨勢為投資策略，若市況突然逆轉，管理期貨基金便無可避免地受影響，待市況漸趨平靜，又或新趨勢漸受確認時，管理期貨基金表現又見突出。現時美國財政懸崖的不確定性影響，美元指數持續下探，美國民主、共和兩黨在財政懸崖問題上仍然存在分歧，相信短期內仍難以全面解決，故市場趨勢仍很可能將較此前為短，預料可以捕捉短期趨勢的管理期貨基金將較能受惠。
環球金融市場陰晴不定，以低風險和穩健收益的中性策略基金亦下跌0.4%，由2011年第三位位置下趺至2012年尾三。而2012年表現最差的對沖基金類型為傾向沽空策略，全年下跌17.62%，表現強差人意，相信與下半年環球股市大幅反彈有關。
順帶一提，「2013東驥投資群英會」將於2013年1月19日下午假香港城景國際酒店（九龍窩打老道23號）舉行。東驥於今年的投資群英會請來多位專家為大家剖析2013年環球政經大執位之投資佈局，有興趣的讀者朋友歡迎致電2232-5800留座。
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